民生证券：给予电连技术买入评级

民生证券股份有限公司方竞近期对电连技术进行研究并发布了研究报告《2023年年报&2024年一季报点评：1Q24业绩超预期，汽车智能化加速》，本报告对电连技术给出买入评级，当前股价为42.31元。

　　电连技术(300679)
　　事件：4月23日，电连技术发布2023年年报及2024年一季报。2023年，公司实现营业收入31.29亿元，同比+5.37%；归母净利润为3.56亿元，同比-19.64%；扣非归母净利润为3.48亿元，同比+19.66%。单看23Q4，实现营收9.24亿元，同比+22.36%，归母净利润为1.09亿元，同比+254.46%。公司2024年一季度实现营收10.40亿元，同比+68.77%；归母净利润为1.62亿元，同比+244.43%；扣非归母净利润为1.51亿元，同比+252.06%。
　　1Q24业绩超预期，23年汽车高增速。公司23年实现营收31.29亿元，同比+5.37%；实现归母净利润3.56亿元，同比-19.64%。分业务来看，射频连接器及线缆组件/电磁兼容件/软板业务分别实现营收7.99/7.96/3.11亿元，分别同比-8.48%/-1.04%/-23.72%，汽车连接器业务实现收入8.23元，同比高增60.06%。23年手机终端客户订单在上半年出现明显下滑，下半年订单有所回升，该领域全年营收同比基本持平；公司车载业务出货量持续增长，同比高增，且伴随能不断扩大、工艺改善，规模效应逐步凸显。
　　24Q1实现营收10.40亿元，同比+68.77%；归母净利润为1.62亿元，同比+244.43%。营收同比高增长，主要系一季度公司消费电子及汽车电子业务出货同比大幅增长，子公司恒赫出货较去年同期实现较好改善所致。
　　汽车高速连接器龙头，引领国产替代趋势。伴随汽车电动化、智能化渗透率不断提升，汽车内部传输数据量和单车搭载的传感器数量激增，催生高频高速连接器的需求。公司自2014年起布局汽车高速连接器领域，具备先发优势，目前产品已覆盖Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太网连接器。客户方面，打入长城、长安、吉利、比亚迪等国内自主及新势力品牌，并已实现大规模出货。我们认为公司在产品品类、技术壁垒和客户资源等多方面具有明显优势，未来公司有望抓住国产替代化趋势，持续提升产品份额。
　　立足射频连接器，BTB渗透率加速。公司消费电子业务围绕射频信号传输、检测领域广泛布局微型电连接器相关产品，不断拓展BTB连接器、软板、天线等产品，产品矩阵不断丰富。分产品来看：微型射频连接器和电磁兼容件：公司为国内龙头，核心产品布局多年,打入全球头部主流安卓手机品牌供应链；板对板连接器：公司射频BTB产品已批量用于核心客户，公司利用自身手机渠道资源优势，持续加大普通BTB在头部客户上的布局与导入，贡献远期增量。
　　投资建议：公司消费电子类业务稳定，汽车业务快速渗透，且利润逐季提升。我们预计公司24-26年归母净利润为6.30/8.19/10.55亿元，对应现价PE为28/22/17倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；客户导入不及预期；消费电子需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券马天翼研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.29%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.01亿，根据现价换算的预测PE为25.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为55.43。

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