天下秀（600556）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期天下秀（600556）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中天下秀增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入42.02亿元，同比上升1.77%，归母净利润9277.9万元，同比下降48.43%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.32亿元，同比上升0.95%，第四季度归母净利润-1985.53万元，同比上升17.58%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.89亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.02%，同比减17.14%，净利率1.93%，同比减49.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.68亿元，三费占营收比11.14%，同比减9.28%，每股净资产2.12元，同比增1.83%，每股经营性现金流0.17元，同比增52.57%，每股收益0.05元，同比减50.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-21.09%,原因:人工同比减少，宣传推广费减少。
2. 管理费用变动幅度为5.3%,原因:长期资产折旧摊销增加。
3. 财务费用变动幅度为107.14%,原因:利息费用增加。
4. 研发费用变动幅度为-36.25%,原因:研发项目投入减少，人工同比减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为52.57%,原因:本期加大应收催收力度，回款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为112.4%,原因:上期购置长期资产。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-75.38%,原因:上期新增银行借款较多。
8. 货币资金变动幅度为24.79%,原因:回款的增加及新增银行借款。
9. 无形资产变动幅度为85.53%,原因:本期购置商标。
10. 使用权资产变动幅度为-29.82%,原因:房屋退租。
11. 商誉变动幅度为-24.62%,原因:投资公司商誉减值。
12. 合同负债变动幅度为-37.82%,原因:预收服务款减少。
13. 其他应付款变动幅度为24.85%,原因:微任务平台暂收款增加。
14. 营业收入变动幅度为1.77%,原因:业务规模增长。
15. 营业成本变动幅度为6.62%,原因:市场环境影响，媒体采购成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司当期信用减值损失不小，需重点关注信用资产质量。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，建议确认原因。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降，利润同比下降29%。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.42%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2578.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.77亿元，每股收益均值在0.1元。

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