灿瑞科技（688061）2023年年报简析：净利润减92.9%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期灿瑞科技（688061）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中灿瑞科技净利润减92.9%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入4.55亿元，同比下降23.37%，归母净利润959.33万元，同比下降92.9%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.51亿元，同比上升105.05%，第四季度归母净利润2517.98万元，同比上升320.34%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利6900万元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.45%，同比减36.55%，净利率2.11%，同比减90.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计5481.67万元，三费占营收比12.06%，同比增63.47%，每股净资产22.21元，同比减33.41%，每股经营性现金流-0.75元，同比减354.09%，每股收益0.08元，同比减94.59%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为16.27%,原因:公司实施股权激励计划，导致销售费用中的股份支付费用增加。
2. 管理费用变动幅度为36.97%,原因:公司增加管理人员，对应薪资总额增加，以及实施股权激励计划，导致管理费用中的股份支付费用增加。
3. 财务费用变动幅度为-63.7%,原因:IPO募集资金增加使得公司资金账户利息收入增加，以及美元汇率持续上升增加汇兑收益。
4. 研发费用变动幅度为51.54%,原因:公司加大研发投入，研发人员数量增加，对应薪资总额增加，以及实施股权激励计划，导致研发费用中的股份支付费用增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-478.6%,原因:本期营业收入下滑收到的货款减少及年底为销售备货的采购货款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-302.23%,原因:本报告内公司利用自有资金及闲置募集资金购买结构性存款等进行现金管理从而导致现金流出较多。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-99.49%,原因:公司2022年首发上市原因。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-164.94%,原因:公司2022年首发上市原因，及2023年购买结构性存款等。
9. 货币资金变动幅度为-61.46%,原因:货币资金购买理财。
10. 交易性金融资产变动幅度为379.44%,原因:本期购买理财增加。
11. 应收票据变动幅度为29.96%,原因:加大回款力度，收取较多银行汇票。
12. 应收款项融资变动幅度为198.38%,原因:应收汇票增加。
13. 预付款项变动幅度为205.07%,原因:与外部研发合作及购买原材料导致的预付款项增加。
14. 其他流动资产变动幅度为240.57%,原因:期末需要退回的税金。
15. 在建工程变动幅度为2819.41%,原因:恒拓募投项目进展而形成的在建工程。
16. 使用权资产变动幅度为-29.36%,原因:期末部分租赁办公室到期。
17. 长期待摊费用变动幅度为36.38%,原因:公司增加了装修费用。
18. 其他非流动资产变动幅度为3374.52%,原因:预付固定资产在建工程款增加。
19. 短期借款的变动原因:对供应商增加了银行汇票的支付。
20. 应付票据变动幅度为126.26%,原因:增加了设备类供应商的应付款。
21. 应付账款变动幅度为75.24%,原因:商业承兑汇票贴现形成的短期借款。
22. 合同负债变动幅度为-91.57%,原因:公司预收客户货款减少。
23. 应付职工薪酬变动幅度为58.19%,原因:公司员工增加，期末计提工资及绩效增加。
24. 应交税费变动幅度为22.02%,原因:期末计提未交税金增加。
25. 其他应付款变动幅度为-66.46%,原因:剩余部分IPO发行费用支付。
26. 一年内到期的非流动负债变动幅度为88.13%,原因:一年内到期的租赁重分类。
27. 其他流动负债变动幅度为157.97%,原因:未终止确认的已背书应收票据重分类。
28. 租赁负债变动幅度为-57.72%,原因:期末部分租赁办公室到期。
29. 递延收益变动幅度为1.54%,原因:本期新收到的政府补助。
30. 营业收入变动幅度为-23.37%,原因:报告期全球经济增速放缓，整体宏观经济及半导体周期下行等因素影响，终端市场需求疲软，导致公司营业收入下降。
31. 营业成本变动幅度为0.89%,原因:采购成本下降但是销售数量增加导致营业成本上升，两者互相抵消导致营业成本基本保持不变。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变坏。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，公司账上金融资产相对于短债充裕，短期无偿债压力。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降，其中ROE、ROIC、净利率、销售费用/利润率、管理费用/利润率数据显现出压力，营收和利润同比双双下降，分别下降23%与129%。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.64%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2333.95%）

重仓灿瑞科技的前十大基金见下表：

持有灿瑞科技最多的基金为国投瑞银专精特新量化选股混合A，目前规模为0.87亿元，最新净值0.7512（4月19日），较上一交易日下跌1.17%，近一年下跌24.27%。该基金现任基金经理为殷瑞飞 赵建。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司的业绩快报中显示2023年第四季度收入和利润情况比前三季度有所好转，请公司的利润率是否还会持续回升？

答：公司2023年业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，最终数值以经审计的年度报告为准，年报预计在2024年4月20日披露，敬请关注。

根据业绩快报所示，2023年公司实现营业收入45,413万元，较上年同期下降23.44%；归属于母公司所有者的净利润875万元，较上年同期下降93.52%。2023年末，公司总资产285,345.31万元，较报告期初上升4.98%；归属于母公司的所有者权益255,135.61万元，较报告期初下降0.81%；归属于母公司所有者的每股净资产22.21元，较报告期初下降33.43%。2023年第四季度的收入同比2022年同期翻倍增长，环比第三季度也取得了35%的增长；第四季度归母净利润也环比前三季度得到较大幅度的改善。

公司2023年的业绩受到宏观经济、半导体周期、下游终端市场、竞争环境等多方面因素影响同比出现较大幅度的下降。前三季度综合毛利率仅为28%左右，主要因为手机相关的电源管理类产品的下游需求不足和较为激烈的价格竞争。同时，由于公司业务模式为Fabless+封测，封测厂稼动率不足进一步对综合业务毛利造成负面影响。公司第三季度的毛利率环比第二季度提升8.3个百分点达到32.6%，已经有一定的修复。相比电源管理芯片产品，公司智能传感器芯片由于竞争格局较好，产品价格和毛利率相对稳健。展望未来，如果消费电子市场企稳复苏带来价格竞争趋缓，或供应链价格调，或新品导入成功放量，均能带动公司毛利率提升。

2023年公司业绩虽然承压，但基于长期发展规划仍持续进行研发投入，前三季度研发费用同比上升72%，全年也维持在较高的增长水平。研发费用的持续投入短期或给净利润率带来压力，但公司仍会积极地扩大研发人员队伍，以实现产品线的不断推陈出新，提升公司的产品竞争力，相信坚持研发投入符合公司的长远发展战略。

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