东方明珠（600637）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期东方明珠（600637）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中东方明珠营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入79.73亿元，同比上升18.92%，归母净利润6.02亿元，同比上升245.79%。按单季度数据看，第四季度营业总收入23.67亿元，同比上升14.51%，第四季度归母净利润-1.84亿元，同比下降30.22%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利18.45亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率32.08%，同比增8.29%，净利率7.82%，同比增279.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.95亿元，三费占营收比18.75%，同比减13.01%，每股净资产8.68元，同比增1.43%，每股经营性现金流0.48元，同比增8.12%，每股收益0.18元，同比增245.56%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为5.82%,原因:报告期内收入增加同时，宣传推广等销售活动同比增加。
2. 管理费用变动幅度为-2.08%,原因:报告期内子公司办公场地退租，租赁费同比减少。
3. 研发费用变动幅度为-40.82%,原因:报告期内研发人员薪酬计入研发费用比例减少，以及研发物料消耗同比减少。
4. 财务费用变动幅度为17.43%,原因:报告内利息支出增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为8.12%,原因:报告期内文旅业务恢复较好。
6. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为-21.73%,原因:报告期内管理费用及研发支出同比减少。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-243.06%,原因:报告期内收到题桥动迁款，以及去年同期借款本金及利息回收。
8. 收回投资收到的现金变动幅度为1410.67%,原因:报告期内出售工业富联以及收回南通瑞旭本金。
9. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为746.92%,原因:报告期内收到题桥动迁款。
10. 收回借款本金及利息变动幅度为-100.0%,原因:去年同期对外借款收回。
11. 投资支付的现金变动幅度为349.08%,原因:报告期内新增股权投资项目。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为45.14%,原因:本报告期内收到少数股东的增资款。
13. 吸收投资收到的现金的变动原因:子公司少数股东增资款。
14. 取得借款收到的现金变动幅度为79.27%,原因:报告内借款增加。
15. 偿还债务支付的现金变动幅度为545.71%,原因:归还借款。
16. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为60.04%,原因:支付子公司少数股权收购款。
17. 交易性金融资产变动幅度为7.78%,原因:报告期内低风险保本理财产品同比净申购增加。
18. 其他非流动金融资产变动幅度为131.5%,原因:报告期内新增对外投资。
19. 长期借款变动幅度为97.7%,原因:报告期内银行借款增加。
20. 营业收入变动幅度为18.92%,原因:报告期内文旅业务恢复较好，收入同比增幅较大。
21. 营业成本变动幅度为14.77%,原因:报告期内文旅业务恢复较好，成本与收入配比同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，公司账上金融资产相对于短债充裕，短期无偿债压力。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达318.1%）

重仓东方明珠的前十大基金见下表：

持有东方明珠最多的基金为华夏中证500指数增强A，目前规模为38.43亿元，最新净值1.7048（4月19日），较上一交易日下跌0.3%，近一年下跌4.96%。该基金现任基金经理为张弘弢 孙蒙。

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