江西长运（600561）2023年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期江西长运（600561）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中江西长运营收上升亏损收窄，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入15.41亿元，同比上升6.13%，归母净利润-5670.02万元，同比上升61.66%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.02亿元，同比上升8.2%，第四季度归母净利润-1549.08万元，同比下降242.34%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率-5.23%，同比增69.33%，净利率-3.75%，同比增67.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.66亿元，三费占营收比23.77%，同比减16.25%，每股净资产3.16元，同比减6.12%，每股经营性现金流1.3元，同比增85.19%，每股收益-0.2元，同比增61.54%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-25.53%,原因:从事汽车销售业务的二级子公司销售费用减少。
2. 管理费用变动幅度为-7.8%,原因:报告期公司加大费用管控。
3. 财务费用变动幅度为-19.3%,原因:报告期公司利息费用较上年同期减少2,232.80万元。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为85.19%,原因:2023年度公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加2.55亿元，使公司报告期经营活动现金流入较上年同期增加1.37亿元，而经营活动现金流出较上年同期亦减少3,323.15万元。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-127.62%,原因:公司2023年度处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额较上年同期减少7,213.74万元；而购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期增加1,629.64万元。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-130.08%,原因:公司报告期取得借款收到的现金较上年减少2.41亿元；偿还债务支付的现金较上年增加0.23亿元。
7. 货币资金变动幅度为-48.57%,原因:公司缩减银行贷款规模，截至2023年12月31日银行存款较上年末减少2.07亿元。
8. 其他应收款变动幅度为104.5%,原因:二级子公司于都城南客运站有限公司协议转让持有的于都城南客运站相关资产（该事项经公司第十届董事会第八次会议审议通过），截至2023年末应收资产受让方于都县雩工投资发展有限公司资产转让价款7,506.37万元。
9. 存货变动幅度为-42.22%,原因:从事汽车销售业务的二级子公司商品车库存减少。
10. 投资性房地产变动幅度为242.42%,原因:公司出租的土地使用权和房屋建筑物增加。
11. 在建工程变动幅度为-70.6%,原因:报告期在建工程在达到预定可使用状态时转入固定资产。
12. 使用权资产变动幅度为1418.94%,原因:子公司新增租入资产及公司租赁资产的租赁期限延长。
13. 租赁负债变动幅度为2948.61%,原因:子公司新增租入资产及公司租赁资产的租赁期限延长。
14. 营业收入变动幅度为6.13%,原因:报告期内，道路客运整体需求恢复不及预期，货运需求增速放缓。受上述因素影响，道路客运业务收入较上年同期增加15,432.92万元；道路货运业务较上年同期增加184.05万元，而销售业务因二级子公司轿车销售业务量下滑，以及子公司上饶汽运集团有限公司于2022年上半年转让上饶市天恒汽车有限公司100%股权，实现的销售收入较上年同期减少8,596.66万元。
15. 营业成本变动幅度为-4.6%,原因:公司压降运营成本，以及公司自2023年4月1日起实施会计估计变更，将道路客运营运车辆折旧年限由3-5年变更为8年；公交车辆折旧年限由6年变更为8年，减少公司上述车辆折旧费用计5,069.95万元；道路货运业务成本较上年增加814.24万元；整车及燃油等销售业务因二级子公司轿车销售业务量下降，以及子公司上饶汽运集团有限公司于2022年上半年转让上饶市天恒汽车有限公司100%股权，销售业务成本较上年同期减少7,462.06万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。公司历史上出现过大额信用减值损失，需重点关注信用资产质量。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，其他应付款不算少，建议了解下细节。公司其它应付款合计相较营收规模较大，建议重点关注该指标详细情况。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比市值高太多，建议确认原因。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，公司营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过萎缩迹象。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始中速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.18%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.42%）

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