大东方（600327）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期大东方（600327）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中大东方增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入35.34亿元，同比上升12.91%，归母净利润1.61亿元，同比下降8.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.49亿元，同比上升7.12%，第四季度归母净利润3038.24万元，同比上升873.23%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.97亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.68%，同比减6.22%，净利率4.63%，同比减25.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.77亿元，三费占营收比13.51%，同比减9.66%，每股净资产3.67元，同比增1.25%，每股经营性现金流0.42元，同比增362.04%，每股收益0.18元，同比减8.5%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为11.2%,原因:收入规模增长相应销售人员职工薪酬及广宣费较同期增加。
2. 管理费用变动幅度为-5.16%,原因:职工薪酬较同期减少。
3. 研发费用变动幅度为17.85%,原因:医疗业务研发投入。
4. 财务费用变动幅度为48.75%,原因:借款利息支出较同期增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为362.04%,原因:①销售商品、提供劳务收到的现金较同期增加29,475.40万元；②收到的税费返还较同期减少4,292.44万元；较同期减少15,773.79万元；⑤支付的各项税费较同期减少11,766.46万元。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.87%,原因:①处置子公司及其他营业单位收到的现金净额较同期增加4,650.37万元，主要是同期处置均旭地产股权本期收回现金4,645.00万元；②处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额较同期增加1,618.15万元；③收到其他与投资活动有关的现金较同期增加4,238.43万元，主要是收回均旭地产借款3,361.94万元；④购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较同期减少2,342.36万元；⑤投资支付的现金较同期增加19,514.35万元，主要是本期投资吉道航较同期增加19,500.00万元；⑥取得子公司及其他营业单位支付的现金净额较同期减少4,268.67万元，主要是同期新增医疗业务支付的现金影响所致；⑦支付其他与投资活动有关的现金较同期减少21,993.43万元，主要是同期处置均旭地产支付的现金净额21,850.64万元。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为106.87%,原因:①取得借款收到的现金较同期增加33,894.89万元；②偿还债务支付的现金较同期增加12,194.94万元；③分配股利、利润或偿付利息支付的现金较同期减少25,480.41万元，主要是大东方股份分红较同期减少24,773.83万元。
8. 其他应收款变动幅度为-85.54%,原因:同期应收均旭地产股权转让款本期收到。
9. 在建工程变动幅度为-77.74%,原因:百货、医疗工程完工结转。
10. 短期借款变动幅度为43.2%,原因:百货、食品短期借款增加。
11. 应付账款变动幅度为44.92%,原因:百货、医疗应付账款较年初增加。
12. 应交税费变动幅度为-46.15%,原因:应交税费上年计提本期缴纳。
13. 应付利息变动幅度为-59.8%,原因:医疗应付利息本本期支付减少。
14. 长期应付职工薪酬变动幅度为-33.35%,原因:医疗长期应付职工薪酬本期支付减少。
15. 营业收入变动幅度为12.91%,原因:医疗业务收入增长。
16. 营业成本变动幅度为14.43%,原因:医疗业务收入增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，其他应付款不算少，建议了解下细节。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司经营中用在财务上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.3亿元，每股收益均值在0.26元。

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