长园集团（600525）2023年年报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期长园集团（600525）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中长园集团增收不增利，短期债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入84.86亿元，同比上升11.47%，归母净利润8553.98万元，同比下降87.3%。按单季度数据看，第四季度营业总收入26.22亿元，同比上升13.61%，第四季度归母净利润-1588.42万元，同比下降104.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.06%，同比增2.4%，净利率1.11%，同比减92.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.17亿元，三费占营收比24.94%，同比增1.69%，每股净资产3.99元，同比增4.94%，每股经营性现金流0.72元，同比增62.88%，每股收益0.07元，同比减86.27%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为21.68%,原因:报告期公司营业收入增长。
2. 管理费用变动幅度为5.53%,原因:本报告期确认股权激励费用以及人工费用增加。
3. 财务费用变动幅度为17.82%,原因:报告期汇兑损失较上年同期增加4,638.40万元。
4. 研发费用变动幅度为3.05%,原因:公司增加研发投入。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为62.87%,原因:本报告期销售收入增长。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-192.59%,原因:上年处置中材锂膜股权收到的现金7亿元，本年无此类投资收益。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为89.64%,原因:本报告期公司收到的票据融资款较上年同期增加。
8. 货币资金变动幅度为67.53%,原因:本期经营活动现金流增加及筹资活动产生的现金增加。
9. 交易性金融资产的变动原因:长园综合能源本期有购碳交易业务。
10. 其他应收款变动幅度为-27.14%,原因:计提罗宝恒坤股权转让款的信用减值损失。
11. 长期股权投资变动幅度为25.47%,原因:报告期内实缴珠海格金新能源科技有限公司、南京隐碳能云新能源产业发展基金合伙企业（有限合伙）出资额合计2亿元。此外权益法核算的投资收益约0.69亿元。
12. 在建工程变动幅度为116.54%,原因:本期装修改造工程款投入增加，长园制造产业园区基建改造及金锂科技技改项目资产暂未验收。
13. 使用权资产变动幅度为69.69%,原因:本期新增格力园谷物业的租赁厂房。
14. 开发支出变动幅度为59.79%,原因:本年新增开发支出项目（测试设备检测）。
15. 长期待摊费用变动幅度为142.58%,原因:本期新增办公室、厂房装修。
16. 递延所得税资产变动幅度为-19.71%,原因:本期递延所得税资产转回。
17. 其他非流动资产变动幅度为73.4%,原因:部分工程项目尚未验收。
18. 衍生金融负债变动幅度为-96.73%,原因:远期外汇合约减少。
19. 应付票据变动幅度为57.19%,原因:新增票据付款业务。
20. 其他应付款变动幅度为60.64%,原因:本期增加横琴金投融资款约为3亿元。
21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-59.87%,原因:一年内到期的长期借款和长期应付款较年初减少。
22. 其他流动负债变动幅度为229.86%,原因:票据融资业务增加。
23. 长期借款变动幅度为1337.51%,原因:增加华夏银行借款。
24. 租赁负债变动幅度为75.21%,原因:本期新增使用权资产。
25. 长期应付款的变动原因:金锂科技新增融资租赁借款。
26. 预计负债变动幅度为-62.32%,原因:本期支付投资者赔偿款。
27. 其他综合收益变动幅度为140.02%,原因:本报告期有出售泰永长征部分股票及剩下股票公允价值变动。
28. 营业收入变动幅度为11.47%,原因:报告期营业收入较上年同期上涨8.73亿元，增幅11.47%。其中智能电网设备业务较上年同期增加8.37亿元，增幅17.94%。
29. 营业成本变动幅度为10.02%,原因:营业收入增长，智能电网设备业务的营业成本较上年同期增加5.51亿元。
30. 投资收益变动幅度为-92.14%,原因:上年同期有处置上海园维的合伙份额及处置中材锂膜部分股权等交易确认较大额的投资收益，本年无此类投资收益。
31. 资产减值损失变动幅度为-220.49%,原因:公司对子公司芬兰欧普菲、金锂科技商誉涉及的相关资产组计提减值准备0.30亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司当期信用减值损失不小，需重点关注信用资产质量。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，其他应付款和其他流动负债不算少，建议了解下细节。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司经营中用在财务上的成本不少。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始萎缩。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.51%）
2. 建议关注公司债务状况（流动比率仅为0.98）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4027.58%）

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