黄山旅游（600054）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期黄山旅游（600054）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中黄山旅游营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入19.29亿元，同比上升141.21%，归母净利润4.23亿元，同比上升424.29%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.95亿元，同比上升148.05%，第四季度归母净利润1503.51万元，同比上升121.29%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利4.04亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率54.02%，同比增165.38%，净利率23.64%，同比增238.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.08亿元，三费占营收比21.17%，同比减53.99%，每股净资产6.15元，同比增9.82%，每股经营性现金流0.99元，同比增3288.15%，每股收益0.58元，同比增422.22%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-77.82%,原因:本期利息收入有所增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为3288.15%,原因:本期营业收入增加，导致销售商品、提供劳务收到的现金增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.93%,原因:本期收购少数股东黄山赛富基金持有的太平湖文旅9%股权、黄山旅游集团持有的西海饭店6%股权及上期太平湖文旅取得黄山旅游集团的借款。
4. 应收款项变动幅度为62.44%,原因:本期旅游市场逐步恢复，业务量增加导致信用期内的应收款项增加。
5. 其他应收款变动幅度为37.52%,原因:本期公司因项目合作支付用地意向金。
6. 其他流动资产变动幅度为32.25%,原因:待抵扣进项税及预缴企业所得税增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为44.33%,原因:北海公寓环境整治改造项目及徽商故里门店装修完工转入长期待摊费用。
8. 递延所得税资产变动幅度为-53.53%,原因:本期旅游市场逐步恢复，进山人数增加，营业收入增加导致营业利润增加，对于可弥补亏损确认的可抵扣暂时性差异减少。
9. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:子公司黄山华胥氏偿还在中国建设银行股份有限公司取得的信用借款300万元与在黄山市小额贷款有限公司取得的信用借款300万元。
10. 应付职工薪酬变动幅度为44.81%,原因:本期业绩大幅增长导致绩效增加。
11. 应交税费变动幅度为205.01%,原因:本期旅游市场逐步恢复，利润增加导致应交企业所得税的计税基础应纳税所得额增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为508.75%,原因:子公司云际置业的长期借款于2024年到期，重分类至一年内到期的非流动负债。
13. 长期借款变动幅度为-98.66%,原因:子公司云际置业的长期借款于2024年到期，重分类至一年内到期的非流动负债。
14. 递延所得税负债变动幅度为104.15%,原因:公司于2023年1月1日执行《企业会计准则解释第16号》的规定，关于单项交易产生的资产和负债相关的递延所得税不适用初始确认豁免的会计处理，对于使用权资产确认应纳税暂时性差异。
15. 营业收入变动幅度为141.21%,原因:本期国内经济和旅游市场逐步恢复，进山人数同比增长227.48%。
16. 营业成本变动幅度为39.25%,原因:本期国内经济和旅游市场逐步恢复，进山人数同比增长227.48%，营业收入增加导致营业成本增加。
17. 研发费用的变动原因:公司新增徽菜板块菜品研发及私域营销系统研发项目。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始超高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.9亿元，每股收益均值在0.68元。

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