均瑶健康（605388）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期均瑶健康（605388）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中均瑶健康增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入16.34亿元，同比上升65.71%，归母净利润5757.59万元，同比下降24.97%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.78亿元，同比下降13.7%，第四季度归母净利润-2493.92万元，同比下降1046.48%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.09亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.43%，同比减31.45%，净利率3.96%，同比减46.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.08亿元，三费占营收比18.85%，同比减26.47%，每股净资产4.5元，同比增0.8%，每股经营性现金流0.2元，同比增130.17%，每股收益0.13元，同比减27.78%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为108.11%,原因:购买理财产品大于收回的理财产品。
2. 应收票据的变动原因:合并均瑶润盈。
3. 应收款项融资的变动原因:合并均瑶润盈。
4. 预付款项变动幅度为42.88%,原因:本期预付货款增加。
5. 投资性房地产的变动原因:本期房产部分对外出租。
6. 固定资产变动幅度为230.92%,原因:本期康桥办公楼转固、衢州产业基地扩建年产常温发酵乳饮料10万吨项目转固、宜昌产业基地新建年产常温发酵乳饮料10万吨项目部分转固，及本期合并均瑶润盈固定资产。
7. 在建工程变动幅度为-60.52%,原因:本期康桥办公楼转固、衢州产业基地扩建年产常温发酵乳饮料10万吨项目转固、宜昌产业基地新建年产常温发酵乳饮料10万吨项目部分转固。
8. 使用权资产变动幅度为-35.29%,原因:使用权资产正常折旧。
9. 无形资产变动幅度为112.86%,原因:本期合并均瑶润盈无形资产。
10. 商誉变动幅度为230.39%,原因:本期合并均瑶润盈。
11. 长期待摊费用变动幅度为57.9%,原因:本期装修费等增加。
12. 其他非流动资产变动幅度为-81.19%,原因:预付均瑶润盈重整款本期合并抵消。
13. 应付票据的变动原因:本期子公司泛缘供应链增加票据结算方式。
14. 合同负债变动幅度为57.58%,原因:公司依据合同约定预收经销商合同款项，报告期末，要货量的增加。
15. 应交税费变动幅度为-59.02%,原因:应交增值税和企业所得税减少。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为36.83%,原因:新增购买专利分期付款。
17. 其他流动负债变动幅度为57.1%,原因:公司依据合同约定预收经销商合同款项，报告期末，要货量的增加。
18. 租赁负债变动幅度为-56.15%,原因:支付租金。
19. 长期应付款的变动原因:新增购买专利分期付款。
20. 预计负债变动幅度为-87.56%,原因:恩赐预计矿山绿化恢复的弃置费用减少。
21. 递延收益变动幅度为78.63%,原因:本期收到与资产相关的政府补助。
22. 递延所得税负债变动幅度为125.72%,原因:本期合并均瑶润盈。
23. 营业收入变动幅度为65.71%,原因:受益于独家专利技术、新产品、新业务发展趋势良好。
24. 营业成本变动幅度为94.58%,原因:本期销量增加。
25. 管理费用变动幅度为55.52%,原因:本期合并均瑶润盈管理费用。
26. 财务费用变动幅度为58.2%,原因:本期利息收入减少。
27. 研发费用变动幅度为40.12%,原因:本期合并均瑶润盈研发费用。
28. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为130.17%,原因:上期提供客户账期增加应收账款期末余额导致上期经营活动产生的现金流量净额较少，本期经营活动产生的现金流量净额同比增加。
29. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-731.45%,原因:上期收回银行理财投资金额超过上期银行理财投资支付金额的净额较多。
30. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为49.5%,原因:分配股利金额较上期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变坏。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达293.02%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降，利润同比下降37%。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.76%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达105.49%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达237.32%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.32亿元，每股收益均值在0.31元。

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