洪通燃气（605169）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期洪通燃气（605169）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中洪通燃气增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入18.83亿元，同比上升31.22%，归母净利润1.53亿元，同比下降4.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.12亿元，同比上升144.27%，第四季度归母净利润4479.21万元，同比上升168.0%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.29%，同比减22.83%，净利率8.26%，同比减27.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.91亿元，三费占营收比10.14%，同比减8.05%，每股净资产6.41元，同比增4.64%，每股经营性现金流0.96元，同比增18.74%，每股收益0.54元，同比减4.72%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为26.42%,原因:随着公司生产、经营规模及员工人数的增加，人工成本、折旧及摊销、动力燃料、维修费等均增加。
2. 管理费用变动幅度为4.46%,原因:随着公司生产、经营规模及员工人数的增加，人工成本、业务招待费同比增加。
3. 财务费用变动幅度为161.8%,原因:随着募投项目的持续投入，募集资金存款利息收入减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为18.74%,原因:报告期内第十三师天然气储备调峰项目、巴州能源2万立方米LNG储罐项目之LNG工厂投产及终端加气站销量增加，营业收入比上年同期上升。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为44.35%,原因:第十三师天然气储备调峰及基础配套工程等项目投资较上年减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为17.28%,原因:报告期内实施2022年度利润分配及偿付利息支付的现金减少。
7. 应收票据变动幅度为2339.28%,原因:报告期内银行承兑汇票增加。
8. 预付款项变动幅度为32.0%,原因:预付气款增加。
9. 存货变动幅度为101.42%,原因:LNG库存增加。
10. 其他权益工具投资变动幅度为-49.88%,原因:股权投资公允价值变动。
11. 投资性房地产的变动原因:固定资产转入投资性房地产。
12. 固定资产变动幅度为70.1%,原因:重点工程竣工投产转固。
13. 在建工程变动幅度为-74.56%,原因:重点工程竣工投产转固。
14. 使用权资产变动幅度为66.21%,原因:五家渠能源租赁加气站。
15. 长期待摊费用变动幅度为105.08%,原因:加气站标准化改造。
16. 递延所得税资产变动幅度为125.06%,原因:其他权益工具投资公允价值变动。
17. 短期借款变动幅度为91.52%,原因:流动资金贷款增加。
18. 应付票据变动幅度为-88.74%,原因:应付票据减少。
19. 预收款项的变动原因:收到资产租金。
20. 合同负债变动幅度为55.75%,原因:预收天然气充值款增加。
21. 长期借款变动幅度为-37.54%,原因:银行固定资产项目贷款减少。
22. 租赁负债变动幅度为74.33%,原因:五家渠能源租赁加气站资产。
23. 营业收入变动幅度为31.22%,原因:报告期内LNG、CNG销量比去年同期增加。
24. 营业成本变动幅度为41.91%,原因:报告期内原料气采购均价比去年同期提高。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。

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