保变电气（600550）2023年年报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期保变电气（600550）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中保变电气增收不增利，短期债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入34.62亿元，同比上升0.48%，归母净利润-2.06亿元，同比下降797.36%。按单季度数据看，第四季度营业总收入14.13亿元，同比下降7.32%，第四季度归母净利润-1.33亿元，同比下降556.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.77%，同比减31.19%，净利率-5.45%，同比减490.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.84亿元，三费占营收比13.99%，同比增20.56%，每股净资产0.28元，同比减30.71%，每股经营性现金流0.34元，同比增269.62%，每股收益-0.11元，同比减800.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为34.25%,原因:报告期内加大市场开拓力度，与销售业务相关费用同比增加。
2. 研发费用变动幅度为-58.7%,原因:报告期内公司研发投入较同期下降。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为269.62%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
4. 货币资金变动幅度为55.69%,原因:本期收到的预收账款增加。
5. 应收票据变动幅度为457.32%,原因:本期票据结算增加。
6. 应收款项融资变动幅度为-51.0%,原因:本期部分票据到期。
7. 预付款项变动幅度为74.09%,原因:本期预付重点项目材料款增加。
8. 存货变动幅度为56.53%,原因:本期部分产品未到交货时点，本期未实现销售。
9. 合同负债变动幅度为399.79%,原因:本期预收部分重点项目进度款。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为9416.25%,原因:本期将一年内到期的长期借款重分类到一年内到期的非流动负债。
11. 其他流动负债变动幅度为310.2%,原因:本期预收部分重点项目进度款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大，最新年报处于亏损状态。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击市值。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，其他流动负债不算少，建议了解下细节。公司报告期内合同负债规模环比增幅达197.92%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。同时注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和市值相匹配。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。利润近5年来有过中速增长，近年来开始萎缩。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.15%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.21%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.93%、流动比率仅为0.98）

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