长城电工（600192）2023年年报简析：亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期长城电工（600192）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中长城电工亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入21.21亿元，同比下降1.87%，归母净利润-1.1亿元，同比上升8.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.84亿元，同比上升2.32%，第四季度归母净利润-5801.07万元，同比上升34.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.32%，同比减15.48%，净利率-5.41%，同比增11.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.43亿元，三费占营收比16.19%，同比增8.26%，每股净资产3.22元，同比减9.1%，每股经营性现金流0.04元，同比增107.02%，每股收益-0.25元，同比增8.15%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为8.69%,原因:公司产品市场竞争加剧，营销投入增加。
2. 管理费用变动幅度为4.92%,原因:增加的主要项目：一是职工薪酬增加607.97万元；二是差旅费增加159.80万元。
3. 财务费用变动幅度为4.14%,原因:筹资总额较上期有所增加，利息支出增加133.51万元。
4. 研发费用变动幅度为-9.3%,原因:研发活动的物料消耗费用减少1,476.02万元。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为107.02%,原因:一是持续加强资金配置，销售活动收到的现金增加3,099.49万元，采购支付的现金减少1,503.92万元；二是公司本期收到政府补助较上期增加8,108.42万元；三是本期各类保证金到期收回资金增加4,171.81万元。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-159.15%,原因:一是本期实施“产业园输变电设备产业拓展与升级项目”流出资金6,670.88万元，净流出增加2,380.23万元；二是上期收到政府土地收储资金1.85亿元，本期无。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-73.58%,原因:本期办理的票据贴现较上期减少6,951.37万元。
8. 合同资产变动幅度为-62.31%,原因:部分合同质保金到期影响。
9. 其他流动资产变动幅度为120.37%,原因:待抵扣进项税额影响。
10. 在建工程变动幅度为165.72%,原因:本期实施“产业园输变电设备产业拓展与升级项目”增加8,861.10万元影响。
11. 开发支出变动幅度为-100.0%,原因:“航空发动机改除雪车研发项目”实施结束。
12. 应交税费变动幅度为-58.12%,原因:本期末应交增值税较期初减少786.13万元影响。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为148.76%,原因:2024年到期的长期借款15,040万元重分类影响。
14. 长期借款变动幅度为-60.07%,原因:2024年到期的长期借款15,040万元重分类影响。
15. 租赁负债变动幅度为-62.13%,原因:本期末租赁付款额减少398.73万元影响。
16. 递延收益变动幅度为43.49%,原因:本期收到的政府搬迁补偿款5,000万元影响。
17. 营业收入变动幅度为-1.87%,原因:开关柜业务收入增加312.81万元，增幅0.24%；电器元件业务收入增加1,181.02万元，增幅2.89%；工程项目业务收入增加6,205.45万元，增幅65.61%，系本期新承接光伏新能源项目产生增量；自动化装置业务收入减少2,596.90万元，降幅13.87%；物流贸易业务收入减少6,445.29万元，降幅62.82%。
18. 营业成本变动幅度为1.49%,原因:开关柜业务成本增加4,370.32万元，增幅3.99%；电器元件业务成本增加969.68万元，增幅3.05%；工程项目业务成本增加6,952.93万元，增幅88.16%；自动化装置业务成本减少98.71万元，降幅0.73%；物流贸易业务成本减少7,290.75万元，降幅73.15%。
19. 其他收益变动幅度为88.94%,原因:公司本期确认的与经营活动相关的政府补助较上年同期增加1,543.01万元。
20. 投资收益变动幅度为132.07%,原因:一是对参股子公司按照持股比例确认的投资收益较上年同期增加1,169.94万元；二是本期注销控股子公司工贸公司确认投资收益441.64万元。
21. 信用减值损失变动幅度为61.31%,原因:上期涉及诉讼项目单项计提大额减值准备。
22. 资产减值损失变动幅度为87.15%,原因:一是合同质保金到期，转出合同资产减值准备2,270.08万元，较上年同期净减少4,119.68万元；二是本期计提存货跌价准备较上年同期增加2,045.23万元；三是本期计提在建工程减值准备499.11万元，上期无。
23. 资产处置收益变动幅度为-79.08%,原因:上期确认拆迁补助资产收益870.48万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大，最新年报处于亏损状态。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司当前可能存在存货较高的风险存货高于利润，小心存货计提冲击市值。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。同时注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对市值差距较大，建议重点核实下原因。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报中营收同比下降2%。在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.78%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.83%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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