怡和嘉业（301367）2023年年报简析：净利润减21.81%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期怡和嘉业（301367）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中怡和嘉业净利润减21.81%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入11.22亿元，同比下降20.7%，归母净利润2.97亿元，同比下降21.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.77亿元，同比下降55.82%，第四季度归母净利润2686.39万元，同比下降75.71%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利4.77亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率46.14%，同比增10.83%，净利率26.71%，同比减0.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.43亿元，三费占营收比12.72%，同比增53.66%，每股净资产43.43元，同比增6.49%，每股经营性现金流2.36元，同比减59.73%，每股收益4.65元，同比减38.08%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为24.55%,原因:销售推广及宣传费用增加。
2. 管理费用变动幅度为-16.35%,原因:上年度公司上市发生中介服务费用较多，本年相应减少。
3. 研发费用变动幅度为60.54%,原因:公司加大研发投入，人员薪酬增加。
4. 财务费用变动幅度为75.19%,原因:汇兑损益金额较上年减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-59.73%,原因:2022年末订单量大增，预收货款1.15亿；同时本年度国际市场需求减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为116.09%,原因:2022年11月公司首次发行上市取得募集资金，本年度资金相比上年增加，理财投资额相应有所增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.05%,原因:2022年11月公司首次发行上市取得募集资金，本年度无筹资活动流入；本年度支付现金分红1.3亿，上年同期无股利分配。
8. 货币资金变动幅度为88.24%,原因:部分理财到期赎回，货币资金余额增加。
9. 存货变动幅度为-41.95%,原因:年初订单量较大，备货较多。
10. 长期股权投资的变动原因:投资成都洛子公司。
11. 固定资产变动幅度为29.33%,原因:购置固定资产。
12. 合同负债变动幅度为-72.77%,原因:年初订单量较大预收货款较多。
13. 交易性金融资产变动幅度为-16.09%,原因:部分理财到期赎回，余额较期初减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达32.66%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润较小，建议确认公司利润构成和现金收付质量。

经营开支方面，公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降，其中ROE、ROIC数据显现出压力，营收和利润同比双双下降，分别下降21%与34%。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过超高速增长，近年来开始慢速增长。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.37亿元，每股收益均值在6.83元。

重仓怡和嘉业的前十大基金见下表：

持有怡和嘉业最多的基金为华商乐享互联灵活配置混合A，目前规模为12.02亿元，最新净值1.472（4月12日），较上一交易日下跌1.14%，近一年下跌30.28%。该基金现任基金经理为余懿。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2023年毛利率持续升的主要原因？

答：公司 2023 年主营业务毛利率同比增长 4.49%，第一是来源于降本效果显著带来各产品线毛利率的整体提升，第二是由毛利率相对较高产品占比增多的产品结构变化导致，第三是公司不断改善区域收入结构，国内收入占比不断提升。同时，公司不断完善供应链体系，增强各关键环节协同，以创建稳定、有效的供应链生态。

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