宝地矿业（601121）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期宝地矿业（601121）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中宝地矿业增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入8.66亿元，同比上升13.88%，归母净利润1.87亿元，同比下降6.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.21亿元，同比上升265.61%，第四季度归母净利润1509.53万元，同比上升41.77%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利2.33亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率37.09%，同比减2.3%，净利率26.98%，同比减9.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.23亿元，三费占营收比14.25%，同比增5.91%，每股净资产3.8元，同比增7.3%，每股经营性现金流0.42元，同比减43.99%，每股收益0.25元，同比减24.24%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用的变动原因:本年公司开展复杂地质条件下充填法采矿技术研究等项目所发生的费用。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-25.32%,原因:本年子公司天华矿业开具银行承兑汇票保证金支出增加，本年期初票据较2022年期初减少，上年票据在本年托收较2022年减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-385.05%,原因:本年松湖铁矿矿山改扩建工程、和静备战二期尾矿库工程、格尔木市哈西亚图C11磁异常铁多金属矿工程等基建投入41,694.44万元及购买交易性金融资产67,600.00万元。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.15%,原因:收到募集资金83,637.74万元（不含承销费）、支付股利10,240.00万元以及归还银行借款本息21,076.78万元。
5. 应收票据变动幅度为44.45%,原因:本年销售收入较上年增长及收取商业承兑票据较上年增长。
6. 应收款项变动幅度为-55.92%,原因:公司收回前期销售产生的应收账款及本年赊销减少。
7. 应收款项融资变动幅度为-36.02%,原因:鄯善子公司上年销售收到票据本期到期托收。
8. 存货变动幅度为-35.84%,原因:本年产成品铁精粉期末库存较上年减少。
9. 长期股权投资变动幅度为-48.22%,原因:本年9月收购备战矿业1%股权实现控股合并，将权益法下确认的成本及损益调整至成本法核算。
10. 固定资产变动幅度为113.79%,原因:本年新增合并企业备战矿业。
11. 在建工程变动幅度为246.25%,原因:本年松湖铁矿矿山工程、格尔木市哈西亚图C11磁异常铁多金属矿工程、备战矿业二期尾矿库工程未完工。
12. 长期待摊费用变动幅度为8795.21%,原因:本期新增合并范围内子公司备战矿业挂帮矿工程及子公司天华矿业150万吨改扩建项目建设增加投入。
13. 其他非流动资产变动幅度为311.45%,原因:本年新增大额定期存单10,000.00万元。
14. 应付票据变动幅度为539.01%,原因:公司子公司天华矿业开出银行承兑汇票支付浙江鑫旺矿山工程有限公司工程款7,500.00万元。
15. 应付账款变动幅度为-79.19%,原因:华健公司2023年3月签订采矿权出让收益合同，暂估应付自然资源厅权益金根据合同约定付款时间由应付账款重分类转入长期应付款。
16. 合同负债变动幅度为8402.17%,原因:本年新增备战矿业，该公司采用先款后货销售。
17. 应付职工薪酬变动幅度为73.33%,原因:本年新增备战矿业应付职工薪酬。
18. 应交税费变动幅度为287.88%,原因:本年新增备战矿业应交税费。
19. 其他应付款变动幅度为31.83%,原因:本年较上年新增少数股东借款。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-33.72%,原因:本年华健投资、天华矿业归还银行贷款及一年内到期的权益金增加。
21. 长期应付款变动幅度为122.75%,原因:本年华健公司2023年3月签订采矿权出让收益合同，暂估应付自然资源厅权益金由应付账款转入长期应付款，以及新增备战矿业长期应付自然资源厅权益金。
22. 预计负债变动幅度为111.26%,原因:本年新增合并企业备战矿业弃置费用。
23. 递延所得税负债变动幅度为1127.72%,原因:本年新增合并企业备战矿业递延所得税负债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，公司账上金融资产相对于短债充裕，短期无偿债压力。公司报告期内合同负债规模环比增幅达74.98%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司报告期内在建工程规模环比变大80%，公司开始建设新产能，建议关注公司新产能的详细信息，关注公司产品竞争格局。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

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