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瀚蓝环境(600323)2023年年报简析:净利润增25.23%,短期债务压力上升

来源:证星财报简析 2024-04-13 12:18:04
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据证券之星公开数据整理,近期瀚蓝环境(600323)发布2023年年报。根据财报显示,本报告期中瀚蓝环境净利润增25.23%,短期债务压力上升。截至本报告期末,公司营业总收入125.41亿元,同比下降2.59%,归母净利润14.3亿元,同比上升25.23%。按单季度数据看,第四季度营业总收入35.79亿元,同比上升9.6%,第四季度归母净利润2.64亿元,同比下降4.07%。

该数据低于大多数分析师的预期,此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利14.38亿元左右。

以下是详细的预测信息:

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中,毛利率25.19%,同比增23.21%,净利率11.72%,同比增28.81%,销售费用、管理费用、财务费用总计12.66亿元,三费占营收比10.1%,同比增5.17%,每股净资产14.86元,同比增11.4%,每股经营性现金流3.04元,同比增487.5%,每股收益1.75元,同比增25.0%。具体财务指标见下表:

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财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下:

  1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为487.5%,原因:(1)2023年第三季度收到南控集团公司支付的应收账款债权转让款9.88亿元,南海区污水处理费付款机制于第四季度调整,加速污水处理费回收,第四季度收到南海区代收污水处理费约2亿元;(2)天然气业务盈利;(3)根据解释第14号,本期与构成其他非流动资产相关的现金支出减少。如剔除解释第14号影响,2023年公司经营活动产生的现金流净额为27.38亿元,同比增加15.43亿元。
  2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为4.17%,原因:在手固废工程项目订单陆续完工,相应工程支出同比减少。
  3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-88.91%,原因:本期偿还借款金额增加较多。
  4. 货币资金变动幅度为37.65%,原因:本期经营回款有所增加。
  5. 应收票据变动幅度为100.53%,原因:应收银行承兑票据增加。
  6. 合同资产变动幅度为47.7%,原因:业务增长,相应纳入合同资产列报的应收国补及环卫服务款项增加较多。
  7. 长期应收款变动幅度为36.9%,原因:应收代建垃圾焚烧电厂道路款项增加。
  8. 长期股权投资变动幅度为49.39%,原因:新增新源能源40%股权投资及注资款、三水生物注资款及确认参股企业本期投资收益。
  9. 应付票据变动幅度为-31.51%,原因:应付银行承兑票据减少。
  10. 应交税费变动幅度为72.41%,原因:收入增加以及部分固废项目公司所得税减免政策陆续到期。
  11. 应付债券变动幅度为-38.17%,原因:2.5亿元中期票据到期兑付。
  12. 营业收入变动幅度为-2.59%,原因:固废工程业务收入规模下降导致营业收入下降,影响约12亿元。剔除该影响,收入增加约8.5亿元,同比增幅8.25%,主要是贵阳、桂平等项目新增投产和环卫项目拓展增加等。
  13. 营业成本变动幅度为-8.4%,原因:收入下降,成本相应下降,且本报告期内天然气采购成本同比下降。
  14. 销售费用变动幅度为-5.28%,原因:工业业务市场拓展费用减少。
  15. 管理费用变动幅度为4.56%,原因:新增完工投产项目。
  16. 财务费用变动幅度为1.73%,原因:在建固废项目完工转固、利息支出费用化转资本化。
  17. 研发费用变动幅度为-11.42%,原因:属高新企业的工程及生物公司收入规模下降,相应研发支出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示:

资产质量方面,公司应收账款体量较大。在主营业务没有发生重大变化的情况下,公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变坏。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息,其一是计提,对于大概率收不回的款,公司一般会做坏账准备,可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄,就是这笔帐欠了多少长时间了,一般大部分都是一年以内的,如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面,公司有偿债压力,注意短期借款规模是否合理,注意即将到期的长期借款规模。

营收分析方面,公司最新一期年度报表的现金流为正,经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面,公司资本开支相较营业成本较大,建议重点关注资本开支项目是否合理,以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低,风险与机遇并存,需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看,在盈利能力方面,主营业务在产业链地位一般,利润率一般,营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表,长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长,近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长。其最新盈利预测显示,利润增速会有所增长。

财报体检工具显示:

  1. 建议关注公司现金流状况(货币资金/流动负债仅为23.01%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.05%)
  2. 建议关注公司债务状况(有息资产负债率已达42.29%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.01%、流动比率仅为0.79)
  3. 建议关注公司应收账款状况(应收账款/利润已达229.4%)

分析师工具显示:证券研究员普遍预期2024年业绩在15.85亿元,每股收益均值在1.94元。

重仓瀚蓝环境的前十大基金见下表:

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持有瀚蓝环境最多的基金为广发均衡增长混合A,目前规模为24.09亿元,最新净值1.006(4月12日),较上一交易日上涨0.24%,近一年上涨2.94%。该基金现任基金经理为洪志 冯汉杰。

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