轻纺城（600790）2023年年报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期轻纺城（600790）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中轻纺城增收不增利，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入8.55亿元，同比上升4.22%，归母净利润2.14亿元，同比下降81.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.15亿元，同比上升6.71%，第四季度归母净利润-2669.35万元，同比下降105.3%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利3.67亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率48.92%，同比减13.34%，净利率26.61%，同比减81.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.75亿元，三费占营收比20.52%，同比增92.0%，每股净资产4.09元，同比减3.84%，每股经营性现金流0.06元，同比减49.28%，每股收益0.16元，同比减80.25%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为47.51%,原因:收到征收补偿款、收取到期营业房租金、新增银行借款及支付工程款、公司年度分红、缴纳税金的共同影响。
2. 应收款项变动幅度为104.07%,原因:子公司城市服务公司应收物业管理费增加。
3. 预付款项变动幅度为159.87%,原因:子公司印染大脑新增预付软件系统款。
4. 其他应收款变动幅度为-36.47%,原因:子公司国际物流中心收到房屋征收补偿款。
5. 在建工程变动幅度为109.83%,原因:数字物流港工程、轻纺智谷数字工业园区项目。
6. 商誉的变动原因:收购子公司新亚大酒店因确认递延所得税负债而形成的商誉。
7. 长期待摊费用变动幅度为-52.46%,原因:市场南广场景观工程、接驳场地改造工程摊销。
8. 其他非流动资产变动幅度为-76.61%,原因:新亚大酒店预付股权款减少。
9. 应付票据的变动原因:本期新增银行承兑汇票。
10. 应付账款变动幅度为-37.05%,原因:支付数字物流港工程款。
11. 应交税费变动幅度为-31.35%,原因:子公司国际物流中心支付房屋征收补偿款的企业所得税。
12. 长期借款的变动原因:本期新增银行长期借款。
13. 应付债券的变动原因:本期新增资产担保债务融资工具。
14. 库存股变动幅度为40.59%,原因:回购公司股份增加。
15. 少数股东权益变动幅度为98.65%,原因:新增子公司智谷园区公司。
16. 营业收入变动幅度为4.22%,原因:新增城市服务公司物业费收入。
17. 营业成本变动幅度为22.24%,原因:城市服务公司并表导致成本增加、新增新亚大酒店折旧及市场维修费用增加的共同影响。
18. 销售费用变动幅度为45.64%,原因:公司营销宣传费用增加。
19. 管理费用变动幅度为28.06%,原因:人力资源费增加。
20. 财务费用变动幅度为210.29%,原因:贷款利息增多。
21. 研发费用变动幅度为18.36%,原因:研发人员的人力资源费增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.28%,原因:收取到期营业房租金和实缴税金少于上期，支付员工薪资多于上期的共同影响。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-909.11%,原因:本期浙商银行配股，征收补偿款减少，工程款支付多于上期，浙商银行分红的共同影响。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为726.63%,原因:新增资产担保债务融资工具、银行借款增加、吸收小股东投资款、回购公司股份的综合影响。
25. 投资收益变动幅度为108.6%,原因:本期浙商银行分红及上期天堂硅谷收益的共同影响。
26. 信用减值损失变动幅度为83.93%,原因:子公司国际物流中心的房屋征收补偿款部分尾款未到计提坏账准备。
27. 资产处置收益变动幅度为-99.98%,原因:上期子公司国际物流中心房屋征收补偿款。
28. 利润总额变动幅度为-82.28%,原因:本期浙商银行分红及上期征迁补偿收益的共同影响。
29. 所得税费用变动幅度为-86.43%,原因:上期子公司国际物流中心房屋征收补偿款计提企业所得税。
30. 净利润变动幅度为-80.93%,原因:本期浙商银行分红及上期征迁补偿收益的共同影响。
31. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为-81.93%,原因:本期浙商银行分红及上期征迁补偿收益的共同影响。
32. 少数股东损益变动幅度为106.42%,原因:参股公司净利润增加。
33. 其他综合收益的税后净额变动幅度为53.24%,原因:浙商银行、浦发银行、瑞丰银行按公允价值计量变动的影响。
34. 归属于母公司所有者的综合收益总额变动幅度为-88.22%,原因:浙商银行、浦发银行、瑞丰银行按公允价值计量变动的影响。
35. 归属于少数股东的综合收益总额变动幅度为106.42%,原因:参股公司净利润增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，需要注意公司报告期内现金流压力和经营状况。公司长期的负债相较于现金流规模较大，需要观察长期负债和现金流是否匹配。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润较小，建议确认公司利润构成和现金收付质量。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.19%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.57%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达20.54%）

重仓轻纺城的前十大基金见下表：

持有轻纺城最多的基金为南方养老目标2060五年持有混合发起(FOF)A，目前规模为0.76亿元，最新净值0.8335（4月9日），较上一交易日上涨0.51%，近一年下跌19.63%。该基金现任基金经理为鲁炳良。

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