哈药股份（600664）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期哈药股份（600664）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中哈药股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入154.57亿元，同比上升11.93%，归母净利润3.95亿元，同比下降15.02%。按单季度数据看，第四季度营业总收入39.63亿元，同比上升3.79%，第四季度归母净利润1.05亿元，同比下降66.07%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利4.66亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.21%，同比增6.28%，净利率3.07%，同比减17.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计31.79亿元，三费占营收比20.57%，同比增7.55%，每股净资产1.87元，同比增9.36%，每股经营性现金流0.38元，同比增52.94%，每股收益0.16元，同比减15.79%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-62.33%,原因:本期优化回款结构，现金回款比例上升。
2. 其他流动资产变动幅度为45.0%,原因:本期留抵进项税增加及公司下属控股子公司人民同泰预计退货增加。
3. 投资性房地产变动幅度为35.08%,原因:本期房产出租增加。
4. 开发支出变动幅度为-43.01%,原因:本期盐酸罗沙替丁醋酸酯进口注册研发项目终止。
5. 其他非流动资产变动幅度为1492.11%,原因:公司下属控股子公司人民同泰预付业财一体化项目款项。
6. 应付票据变动幅度为42.49%,原因:本期使用银行承兑汇票付款比例增加。
7. 预收款项变动幅度为43.76%,原因:公司下属控股子公司人民同泰预收房屋租金增加。
8. 应交税费变动幅度为-46.0%,原因:本期缴纳期初未交增值税及所得税。
9. 其他流动负债变动幅度为-30.55%,原因:本期已背书未到期的应收票据减少。
10. 营业收入变动幅度为11.93%,原因:医药商业批发板块加强业务协作与联动，持续调整品种结构，扩大重点品种覆盖，强化优质新品引进，保持品种优势；实施客户精细化管理，整合归并医疗机构渠道，提升业务渠足率，强化商品品牌力，聚焦重点区域商品分析，开展多元化营销活动，升级会员权益体系，持的全民健康需求以及保健品购物方式由线下向线上转化的发展趋势，进行产品产业链高效布局，公司依托已有的品牌势能，重新进行品牌定位，加速品牌唤醒，品效结合，聚焦优势资源快速占据细分领域龙头，在渠道广度、深度和质量上进行建设，提高电商渠道渗透率，取得了医药工业保健品业务报告期内业绩的快速增长。
11. 营业成本变动幅度为9.63%,原因:销售量增长影响营业成本总额随之变动。
12. 销售费用变动幅度为31.8%,原因:公司优化渠道投入，同时全面布局媒体资源，融合线上线下宣传策略，提升品牌知名度，提升销售转化率，销售额增长的同时，销售费用相应增长。
13. 管理费用变动幅度为2.51%,原因:GNC特许权使用费增加。
14. 财务费用变动幅度为-59.01%,原因:公司通过多元化融资策略有效降低财务成本，同时合理规划资金存量，增加现金储备，提升资金存储收益。
15. 研发费用变动幅度为-8.45%,原因:公司费用化研发投入较同期减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为52.66%,原因:公司销售增长的同时优化资金管理，使经营活动产生的现金流量净额增长。一是医药工业，优化回款结构，主要以现金回款为主，综合回款周期缩短，经营活动现金流增长；二是医药商业加强营运资金管理，应收账款周转效率有效提升，经营活动现金流增长。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-385.67%,原因:公司本期处置资产的现金流入较同期减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-15.28%,原因:公司融资减少，影响筹资活动产生的现金流量净额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达119.27%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.33%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.88%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1141.82%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司产品营销方面采取哪些措施？

答：公司在产品营销方面主要推动以下工作

（1）公司以重点品种为依托，积极跟进和参与多地区的集中采购，在提供性价比高、质量过硬的优质产品同时，扩大公司品牌影响力。

（2）抓住政策和产品升级的机遇，以消费者需求为导向，借助新产品上市及潜力产品的开发，充分开拓市场，触达终端形成互动粘性提升产品竞争力。

（3）聚焦大健康、维矿和呼吸等品类，围绕大单品策略进行全域营销推广，抢占相应市场份额。

（4）明晰产品渠道策略，明确不同产品在不同渠道的策略重点和推动计划，提升产品渗透，与重点客户共赢。

（5）强化营销团队建设，增强团队协作和服务意识，加强专业人员的销售效能管理，不断优化和提升最小单位效能，为公司营销目标管理提供坚强的管理支撑。

（6）在合规前提下，聚焦大单品，拓宽主流业务合作平台，丰富市场推广手段，加强产品推广和终端市场维护，促进业务持续增长。

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