新筑股份（002480）2023年年报简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期新筑股份（002480）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中新筑股份营收上升亏损收窄，短期债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入25.09亿元，同比上升52.14%，归母净利润-3.42亿元，同比上升39.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.0亿元，同比上升109.77%，第四季度归母净利润-1.31亿元，同比上升63.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.67%，同比减17.22%，净利率-10.17%，同比增66.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.1亿元，三费占营收比24.3%，同比减34.93%，每股净资产1.85元，同比减19.28%，每股经营性现金流1.6元，同比增65.71%，每股收益-0.45元，同比增39.49%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动现金流入小计变动幅度为16.58%,原因:收回冻结资金款以及长客新筑年末集中收回大额货款。
2. 经营活动现金流出小计变动幅度为-8.66%,原因:支付供应商货款减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为65.71%,原因:收回冻结资金款以及长客新筑年末集中收回大额货款。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为-99.02%,原因:上年晟天新能源收到工程结算履约保证金。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为21.97%,原因:本期甘孜州雅江县红星“1+N”II标段项目、楚雄市100MW屋顶分布式光伏试点项目、昭觉县补约乡40MW农光互补光伏电站项目（二期）等光伏项目支付工程款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.1%,原因:投资活动现金流入减少和投资活动现金流出增加，二者综合影响。
7. 货币资金变动幅度为43.93%,原因:长客新筑年末集中收回大额货款。
8. 合同资产变动幅度为95.72%,原因:本年度轨道交通车辆销售大幅增加，按合同约定应收未结算货款增加。
9. 存货变动幅度为31.59%,原因:长客新筑根据交车计划，备料及在产品增加。
10. 在建工程变动幅度为163.21%,原因:雅江等光伏项目建设投入增加及部分项目转固综合影响。
11. 短期借款变动幅度为53.75%,原因:本期新增短期借款归还高成本融资租赁。
12. 应收票据变动幅度为-87.63%,原因:本期收到的商业承兑票据减少及到期兑付的票据增加综合影响。
13. 应收款项融资变动幅度为-57.28%,原因:应收票据到期兑付及背书支付货款。
14. 其他流动资产变动幅度为36.69%,原因:留抵增值税增加。
15. 其他非流动资产变动幅度为-89.57%,原因:工程预付款转入在建工程。
16. 应付账款变动幅度为90.36%,原因:长客新筑根据交车计划，采购原材料增加，欠付供应商货款增加。
17. 其他应付款变动幅度为-91.1%,原因:支付收购晟天新能源股权的股权转让款及子公司支付少数股东股利。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为99.13%,原因:将一年内到期的长期借款和长期应付款重分类。
19. 长期应付款变动幅度为-32.9%,原因:本期归还融资租赁款及一年内到期的售后回租重分类到一年内到期的非流动负债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大，最新年报处于亏损状态。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击市值。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比市值高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.02%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.13%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.82%、流动比率仅为0.97）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达57.03%）

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