云南白药（000538）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期云南白药（000538）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中云南白药营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入391.11亿元，同比上升7.19%，归母净利润40.94亿元，同比上升36.41%。按单季度数据看，第四季度营业总收入94.23亿元，同比下降1.57%，第四季度归母净利润-2969.53万元，同比下降104.27%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利44.49亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.51%，同比增0.69%，净利率10.54%，同比增35.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计57.91亿元，三费占营收比14.81%，同比增16.03%，每股净资产22.19元，同比增3.57%，每股经营性现金流1.95元，同比增9.14%，每股收益2.29元，同比增20.53%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达249%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在54.59亿元，每股收益均值在3.04元。

重仓云南白药的前十大基金见下表：

持有云南白药最多的基金为易方达沪深300医药ETF，目前规模为204.33亿元，最新净值0.3626（3月29日），较上一交易日下跌0.36%，近一年下跌22.98%。该基金现任基金经理为余海燕。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍一下公司药品事业部和健康品事业部的业务开展情况。

答：2023 年上半年，药品事业部继续强化业务聚焦，提升运营 效率，推动业绩增长，实现主营业务收入 38.52 亿元，同比增长 14.63%，其中白药核心系列产品保持稳健增长，其他品牌中药产品实 现亮眼放量。白药核心系列产品方面，云南白药气雾剂贡献营业收入 超9 亿元，同比增长18.20%；云南白药膏、云南白药胶囊收入保持 持续增长。其他品牌中药产品方面，抓住市场放量机遇，商务和OTC 板块通过中台输出、产品驱动的方式，多产品扩面增量。感冒类产品 蒲地蓝消炎片单品营业收入过亿，同比增长80%，伤风停胶囊营业收 入同比增长27%；祛暑祛湿类中成药藿香正气水同比大幅增长超260%， 跻身公司上半年产品销售排名前十；同时，植物补益类产品气血康口 服液市场认可度不断提升，收入同比增长近18%。 2023 年上半年，健康品事业部实现主营业务收入 32.45 亿元， 同比增长 0.81%，在口腔护理板块及防脱洗护板块均实现多项突破。 在口腔护理板块，云南白药牙膏依旧保持超过牙膏行业平均增长的态 势，实现市场份额25%（数据来源尼尔森零售研究数据YTD2306）， 继续保持行业市场份额第一。在防脱洗护板块，养元青洗护产品实现 营业收入同比大幅增长达 90%，“618”期间防脱洗护市场增长率持 续走高，养元青全网销售额突破新高，其中兴趣电商板块增长贡献高 达80%，天猫平台国货防脱洗发水排名第一（数据来源商指针）。

问请介绍一下 2023年三季度业绩情况。

2023 年前三季度，公司实现营业收入296.89亿元，同比增 长10.30%；实现归母净利润41.23亿元，同比增长78.90%；实现扣 非归母净利润38.53亿元，同比增长42.46%，创同期历史最高水平； 经营活动产生的现金流量净额为 25.90 亿元，同比增长 33.33%；基 本每股收益年初至报告期末为 2.31 元/股，同比增长 50.98%；公司 加权平均净资产收益率为10.48%，同比大幅上升4.45个百分点，经 营发展稳步向前。

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