航民股份（600987）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期航民股份（600987）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中航民股份营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入96.66亿元，同比上升1.0%，归母净利润6.85亿元，同比上升4.13%。按单季度数据看，第四季度营业总收入23.32亿元，同比上升14.44%，第四季度归母净利润2.33亿元，同比上升9.26%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利7.44亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.79%，同比增5.2%，净利率8.02%，同比增3.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.75亿元，三费占营收比2.84%，同比增4.67%，每股净资产5.88元，同比增6.37%，每股经营性现金流0.74元，同比减11.88%，每股收益0.65元，同比增3.17%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍公司业务体系

答：公司现有“印染+黄金饰品”双主业，印染与热电、污水处理等产业链协同配套。公司前三季度整体运行平稳，从印染行业看，Q4印染出口面临压力但行业整体还是向好的。公司作为龙头企业抓客户、拓市场、稳定外需，通过产品结构调整抓订单满足生产需求。18年公司进行重大资产重组并入黄金饰品业务，2023年前三季度利润保持增长，行业发展全年呈现良好态势，四季度行业黄金饰品消费保持增长。热电产业由于煤价的下跌，成本下降，效益较好。海运业务受经济大环境影响亏损，公司努力减亏。

问题2海运亏损2024年是否延续？

主要得看经济整体状况及行业运行情况，公司希望通过努力减亏、扭亏为盈。

问题32024年展望？

公司2019年（疫情前）利润达到了历史的最好水平，新的一年希望为达到19年水平，继续做些打基础利长远的工作。坚持聚焦主业，印染业务按照绿色、科技、时尚的方向发展，黄金饰品业务利用好航民黄金珠宝产业园进一步加大招商引资力度，抓好深圳尚金缘业务的整合。

问题4环保方面技改投入对成本影响？

公司在环保上的设备、基建等投资已完成，以后工艺技改、新技术应用等投资是持续性的。

问题5公司印染产能利用率？

公司努力提高印染产能利用率，这几年平均有8-9成。以信誉好、品质优良、交期较短，努力实现旺季更旺，淡季不淡。

问题6为何收购深圳尚金缘

当前，公司印染热电获利能力稳定，且公司长期积累形成了充裕的现金流，亟待寻找新的项目打开航民高质量发展的空间。目前，寻找高收益或高新产业的优质项目不易，高科技产业且投入较大、市场变化快、风险把控难，而黄金饰品产业作为航民聚焦的双主业之一，黄金首饰广受消费者青睐，市场前景广阔，在产业链条内开展并购，有利于实现公司做大做强做优黄金业务板块的战略。

问题7黄金饰品业务订单周期及客户

订单要求不同，周期也不同，平均10-15天左右。航民百泰客户以华东地区为主，深圳尚金缘是除华东地区以外的其他地区为主。

问题8航民百泰与深圳尚金缘产品及毛利率差异大吗？

客户要求不同、产品设计不同、工艺加工难度不同，不同品种毛利率有差异。

问题9黄金业务未来如何做大？

公司收购深圳尚金缘后，下一步进行业务上的整合。目前航民黄金珠宝产业园二期继续招商引资，根据“新、精、轻”的消费潮流这个大方向，通过研发适销新品、大力开拓市场，进一步把黄金饰品业务做大做强。

问题10黄金业务后续的收购机会如何？

收购深圳尚金缘后，现在主要考虑业务整合，更好的协同服务客户，提高客户的满意度，扩大市场占有率。

问题11分红率展望？

公司上市以来都保持较高的分红比例，去年和前年维持在47%左右。分红要结合用于发展的生产经营资金需求、项目资金需求等，统筹考虑、合理安排，既要努力实现较快发展，又要真金白银报股东。

问题12大股东增持和购计划？

大股东增持计划于2023年上半年完成，目前持股比例43.11%。公司2021年做了股份购，今年股价跌下来之后有投资者向公司提出建议，公司尚无计划。

问题13黄金估值是否能比印染主业高？

估值市场说了算，就黄金和印染来讲，国内给加工制造端的估值相对于下游品牌企业来讲整体不太高。品牌零售端也需要加工制造的支撑，希望未来进一步紧密下游高端客户合作关系，提高知名度，有利于提升估值。

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