宝钛股份（600456）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期宝钛股份（600456）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中宝钛股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入69.27亿元，同比上升4.41%，归母净利润5.44亿元，同比下降2.29%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.16亿元，同比下降14.31%，第四季度归母净利润-515.75万元，同比下降111.99%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利8.03亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.18%，同比减2.14%，净利率9.74%，同比减3.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.43亿元，三费占营收比4.95%，同比减6.63%，每股净资产13.68元，同比增5.53%，每股经营性现金流0.32元，同比增134.6%，每股收益1.14元，同比减2.29%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-60.54%,原因:报告期公司已背书转让尚未到期票据减少。
2. 应收款项变动幅度为70.07%,原因:报告期公司销售收入增加、货款尚未收回。
3. 应收款项融资变动幅度为-34.0%,原因:报告期子公司宝钛华神收到的银行承兑汇票减少。
4. 其他应收款变动幅度为-37.14%,原因:上年同期子公司宝钛精密锻造支付的设备租赁保证金。
5. 其他流动资产变动幅度为-36.04%,原因:报告期公司待抵扣进项税减少。
6. 在建工程变动幅度为-59.72%,原因:报告期公司在建工程转固。
7. 使用权资产变动幅度为-48.28%,原因:报告期公司使用权资产计提折旧。
8. 递延所得税资产变动幅度为38.77%,原因:报告期末公司可抵扣暂时性差异增加。
9. 其他非流动资产变动幅度为322.23%,原因:公司支付的土地使用权竞买保证金。
10. 短期借款变动幅度为49.55%,原因:报告期公司生产经营所需的借款增加。
11. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:报告期公司票据已支付。
12. 其他应付款变动幅度为36.19%,原因:报告期公司福利费、运费等未支付。
13. 其他流动负债变动幅度为-34.51%,原因:公司报告期末未终止确认的已背书未到期的商业承兑汇票减少。
14. 长期借款变动幅度为89.1%,原因:报告期公司为节约财务费用，将“19宝钛02”债券回购，调整长期融资结构。
15. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:报告期公司“19宝钛02”债券回购，“19宝钛01”债券重分类至一年内到期的非流动负债。
16. 租赁负债变动幅度为-51.11%,原因:报告期公司一年内到期租赁付款额重分类至一年内到期的非流动负债。
17. 专项储备变动幅度为203.26%,原因:报告期公司已计提未使用的安全生产费用增加。
18. 销售费用变动幅度为22.68%,原因:报告期公司销售人员工资、差旅费增加。
19. 财务费用变动幅度为-44.31%,原因:报告期公司生产经营过程中贷款减少、贷款利率下降。
20. 研发费用变动幅度为18.13%,原因:报告期公司研发投入增加。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为134.6%,原因:报告期公司购买商品接受劳务支付的现金减少。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.2%,原因:报告期公司购建固定资产等支付的现金减少。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.72%,原因:报告期公司商业票据贴现减少，收到的其他与筹资活动有关的现金减少。
24. 其他收益变动幅度为92.72%,原因:报告期公司计入递延收益的政府补助摊销及与收益相关政府补助增加。
25. 投资收益变动幅度为123.55%,原因:上年同期子公司宝钛华神银承票据贴现手续费。
26. 信用减值损失变动幅度为-46.93%,原因:报告期公司应收账款增加，确认的信用减值损失增加。
27. 资产处置收益变动幅度为417.09%,原因:报告期公司处置资产收益增加。
28. 营业外收入变动幅度为-95.98%,原因:上年同期公司收到外贸赔款。
29. 营业外支出变动幅度为-81.6%,原因:上年同期公司捐赠支出及其他支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司当前可能存在存货较高的风险存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模，其他流动负债不算少，建议了解下细节。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润差距较大，建议重点核实下原因。

经营开支方面，公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为44.85%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.28%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达693.11%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在10.85亿元，每股收益均值在2.27元。

重仓宝钛股份的前十大基金见下表：

持有宝钛股份最多的基金为易方达科讯混合，目前规模为26.89亿元，最新净值1.3167（3月29日），较上一交易日上涨0.41%，近一年下跌13.4%。该基金现任基金经理为刘健维。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：简要介绍钛行业的上下游情况？

答：钛行业主要是由钛矿、海绵钛以及钛加工材构成。具体而言，原钛矿经过选矿、富集、化学反应后得到富钛矿，再经过氯化和精制得到纯四氯化钛，经过镁还原得到海绵钛，在此基础上，经过熔铸得到钛锭，然后经过锻造、轧制、铸造等工序得到钛材产品。

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