明星电力（600101）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期明星电力（600101）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中明星电力营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入26.66亿元，同比上升12.16%，归母净利润1.79亿元，同比上升12.66%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.54亿元，同比下降1.71%，第四季度归母净利润-497.03万元，同比下降144.45%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.06%，同比减4.7%，净利率6.73%，同比增1.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计9325.37万元，三费占营收比3.5%，同比增21.8%，每股净资产6.69元，同比增5.73%，每股经营性现金流0.74元，同比减5.97%，每股收益0.43元，同比增12.66%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2021-2023年，公司利润持续保持正增长，主要原因是什么？如何展望未来的利润增速？

答：感谢您对公司的关注。近三年，公司利润持续保持正增长，主要原因一是公司资产质量优良，资产负债率基本保持在30%左右。二是产业布局更加优化，水电装机利用小时数高于行业平均水平。三是对合营企业的投资收益稳定。四是综合能源业务发展态势良好。2024年，公司将持续强化提质增效，夯实公司经营基本盘，奋力推进公司经营稳中求进，力争以良好的业绩报投资者。

2.未来三年资本开支的规划？

感谢您对公司的关注。公司将继续围绕电水网络提档升级、供电供水保障能力提升、综合能源业务发展等方面开展投资，实现网荷协调发展，助力地方经济社会发展。

3.售电用户结构拆分，工商业、居民的电量占比分别是多少？电价分别是如何确定的？

感谢您对公司的关注。2023年供区按用户用电性质分类，工商业（含工业）、居民生活用户占比分别是76%、23%。按现行电价政策规定居民、农业用户按四川省发改委公布的目录销售电价执行；工商业用户按国家发改委公布的第三监管周期输配电价执行。

4.如果出现公司自发电量供应不足，从电网买电的成本怎么计量？

感谢您对公司的关注。公司供区自发电量不足部分通过下网关口从国网四川省电力公司购买销售。公司与国网四川省电力公司按法定规程完成了购（售）电合同签订，属于“四川电网”内网间正常购销关系。国网四川省电力公司与明星电力公司的交易电价均按国家规定的电价标准执行，目前交易电价主要参照《四川省发展和改革委员会关于明确四川省电网企业间临时结算方式有关问题的通知》（川发改价格﹝2022﹞36号）规定以及四川省电力交易市场规定的电价标准，进行电量清算和电费结算。

5.水电的利用小时数达到了5000小时以上，长江流域常见水电站利用小时数不超过4000h，为什么能达到这么高的水平？

感谢您对公司的关注。公司2018—2022年的水力发电设备年均利用小时数在5072小时左右。其中2019年利用小时数最高，达到5572小时；2020年最低，为4611小时。

水力发电设备利用小时数高低与发电来水丰枯、发电设备健康及运维水平、电网消纳能力，以及电站水库调蓄能力、发电装机容量大小的选择等多种因素有关。

6.2023年下半年改革之后，目前输配电网的盈利模式是怎么样的？盈利状况相较之前如何？

感谢您对公司的关注。第三监管周期输配电价于2023年6月1日正式执行，公司对新电价政策做了政策宣传，确保了电价政策按时落地，目前第三监管周期电价政策执行正常，公司售电及其相关业务运行平稳，用户发展和盈利状况稳定。

7.四川自来水价格是否会上涨？

感谢您对公司的关注。公司自来水供区主要在遂宁市主城区，市场占有率90%以上，自来水价格由遂宁市人民政府及相关职能部门制定。

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