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武汉控股(600168)2023年年报简析:营收净利润同比双双增长,短期债务压力上升

来源:证星财报简析 2024-03-29 07:48:40
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据证券之星公开数据整理,近期武汉控股(600168)发布2023年年报。根据财报显示,本报告期中武汉控股营收净利润同比双双增长,短期债务压力上升。截至本报告期末,公司营业总收入31.03亿元,同比上升7.24%,归母净利润1.45亿元,同比上升1908.64%。按单季度数据看,第四季度营业总收入7.63亿元,同比下降12.35%,第四季度归母净利润-1.81亿元,同比下降92.93%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中,毛利率12.74%,同比减36.88%,净利率4.68%,同比增2055.66%,销售费用、管理费用、财务费用总计5.75亿元,三费占营收比18.54%,同比增2.95%,每股净资产7.39元,同比增2.99%,每股经营性现金流1.18元,同比增190.77%,每股收益0.2元,同比增1900.0%。具体财务指标见下表:

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财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下:

  1. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为37.23%,原因:一是公司子公司排水公司本期收到的污水处理费增加;二是公司子公司工程公司本期收到的工程款增加。
  2. 收到的税费返还变动幅度为-97.24%,原因:公司本期收到增值税留抵退税减少。
  3. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-99.98%,原因:公司上年收到的固定资产及无形资产处置款较本期增多。
  4. 收到其他与投资活动有关的现金的变动原因:公司子公司工程公司本期收到三镇房地产公司返还购房款及利息。
  5. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.00%,原因:公司上期支付海南澄迈县农村生活污水治理PPP项目投标保证金。
  6. 收到其他与筹资活动有关的现金的变动原因:公司本期收到转让控股子公司海南济泽公司49%股权款项。
  7. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-98.36%,原因:公司上期支付现金对价收购工程公司及红安既济公司股权。
  8. 应收票据的变动原因:公司银行承兑汇票及商业承兑汇票尚未到期。
  9. 应收款项融资的变动原因:公司银行承兑汇票尚未到期。
  10. 预付款项变动幅度为799.81%,原因:公司本年新增澄迈县农村生活污水治理PPP项目预付工程款。
  11. 其他应收款变动幅度为122.31%,原因:公司子公司排水公司二郎庙厂部分国有土地使用权出让金暂未收回。
  12. 存货变动幅度为127.69%,原因:公司子公司武汉水务环境膜组器库存商品增加。
  13. 其他流动资产变动幅度为62.30%,原因:公司待抵扣进项税额增加。
  14. 投资性房地产变动幅度为62.19%,原因:公司自用房屋建筑物转投资性房地产。
  15. 在建工程变动幅度为-72.99%,原因:公司本年度污水处理改扩建工程转固。
  16. 长期待摊费用变动幅度为148.81%,原因:公司本期新增装修及制作费。
  17. 其他非流动资产变动幅度为-96.02%,原因:公司本期预付工程款结转。
  18. 短期借款变动幅度为109.30%,原因:公司因运营需要增加借款。
  19. 应付票据变动幅度为399.22%,原因:公司银行承兑汇票尚未到期兑付。
  20. 预收款项变动幅度为-36.92%,原因:公司预收的租金结转。
  21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为32.73%,原因:公司本期新增一年内到期的长期借款。
  22. 其他流动负债变动幅度为-92.86%,原因:公司超短期融资券到期偿还。
  23. 预计负债变动幅度为32.54%,原因:公司部分子公司污水特许经营权维护费及设备重置成本计提预计负债增加。
  24. 营业收入变动幅度为7.24%,原因:16,550.67万元,占公司营业收入的5%。
  25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为190.77%,原因:一是公司子公司排水公司本期收到的污水处理费增加;二是公司子公司工程公司本期收到的工程款增加。
  26. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.16%,原因:公司上年收到的固定资产及无形资产处置款较本期增多。
  27. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.37%,原因:公司上期支付现金对价收购工程公司及红安公司股权。

证券之星价投圈财报分析工具显示:

资产质量方面,公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息,其一是计提,对于大概率收不回的款,公司一般会做坏账准备,可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄,就是这笔帐欠了多少长时间了,一般大部分都是一年以内的,如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大,建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法,比如100万购进了一台设备,按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中,防止全部计入一年中导致利润值比较难看,是一种平滑报表的方法,感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法,有时候比较过分,会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允,警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。公司当期信用减值损失不小,且历史上出现过大额信用减值损失,需重点关注信用资产质量。

负债状况方面,公司有偿债压力,注意短期借款规模是否合理,注意即将到期的长期借款规模。公司报告期内现金流压力较小。公司应付规模较大,在产业链上的地位较强,有能力压款。

营收分析方面,公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正,经营性现金流比利润高太多,建议确认原因。

经营开支方面,公司资本开支相较营业成本较大,建议重点关注资本开支项目是否合理,以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低,风险与机遇并存,需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本不少。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看,在盈利能力方面,主营业务在产业链地位较低,勉强维持周转经营,营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表,整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过中速增长,近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示:

  1. 建议关注公司现金流状况(货币资金/流动负债仅为23.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.77%)
  2. 建议关注公司债务状况(有息资产负债率已达59.27%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达25.49%、流动比率仅为0.9)
  3. 建议关注财务费用状况(财务费用/近3年经营性现金流均值已达89.62%)
  4. 建议关注公司应收账款状况(应收账款/利润已达3049.48%)

重仓武汉控股的前十大基金见下表:

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持有武汉控股最多的基金为广发改革混合,目前规模为4.94亿元,最新净值0.873(3月28日),较上一交易日上涨0.69%,近一年下跌31.14%。该基金现任基金经理为陈少平。

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