双汇发展（000895）2023年年报简析：净利润减10.11%

据证券之星公开数据整理，近期双汇发展（000895）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中双汇发展净利润减10.11%。截至本报告期末，公司营业总收入600.97亿元，同比下降4.2%，归母净利润50.53亿元，同比下降10.11%。按单季度数据看，第四季度营业总收入137.52亿元，同比下降23.98%，第四季度归母净利润7.26亿元，同比下降53.35%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利59.95亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率17.05%，同比增4.04%，净利率8.52%，同比减6.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计31.34亿元，三费占营收比5.21%，同比增9.0%，每股净资产6.02元，同比减4.62%，每股经营性现金流0.98元，同比减55.22%，每股收益1.46元，同比减10.1%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为75.67%,原因:报告期内贷款规模增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.22%,原因:2022年12月末距春节较近，市场报货积极，公司预收货款增加，本报告期履行合同交付义务，预收货款下降，减少当期现金流入，同时报告期内本集团存货占压资金同比增加。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为148.78%,原因:报告期内本集团利用阶段性闲置自有资金购买的银行结构性存款、短期债权投资增加及前期投资的银行结构性存款、短期债权投资到期收回较多。
4. 投资活动现金流出小计变动幅度为101.42%,原因:报告期内本集团利用阶段性闲置自有资金购买的银行结构性存款、短期债权投资增加及前期投资的银行结构性存款、短期债权投资到期收回较多。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为325.33%,原因:报告期内公司之子公司河南双汇集团财务有限公司（简称“财务公司”）充分发挥企业优势，抓住金融市场行情，通过开展质押式回购业务增加资金运营规模，助力企业经营。
6. 筹资活动现金流出小计变动幅度为226.54%,原因:报告期内公司之子公司河南双汇集团财务有限公司（简称“财务公司”）充分发挥企业优势，抓住金融市场行情，通过开展质押式回购业务增加资金运营规模，助力企业经营。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为50.96%,原因:报告期内本集团补充流动资金融资净流入增加以及分红流出较同期减少。
8. 货币资金变动幅度为-50.87%,原因:报告期内本集团存货增加、支付分红款及利用阶段性闲置自有资金进行短期投资等。
9. 存货变动幅度为35.05%,原因:报告期本集团增加国产冻品库存及肉制品原料储备，库存较年初上升。
10. 固定资产变动幅度为12.59%,原因:报告期内本集团新建及技改项目陆续完工转入固定资产。
11. 在建工程变动幅度为-67.63%,原因:报告期内本集团新建及技改项目陆续完工转入固定资产。
12. 短期借款变动幅度为90.1%,原因:报告期内本集团为合理利用资金杠杆、补充流动资金，适当增加外部筹资。
13. 合同负债变动幅度为-36.56%,原因:报告期内本集团按合同约定履行产品交付义务，导致预收货款余额下降。
14. 长期借款变动幅度为7728.61%,原因:报告期内本集团为优化融资结构，增加长期融资。
15. 交易性金融资产变动幅度为-40.53%,原因:报告期内本集团部分银行结构性存款到期收回。
16. 其他流动资产变动幅度为78.15%,原因:报告期内本公司之子公司财务公司阶段性利用闲置自有资金购买的质押式报价回购、同业存单等短期债权投资增加。
17. 卖出回购金融资产款变动幅度为-100.0%,原因:报告期内本集团之子公司财务公司的再贴现业务到期。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，虽然经营效率较高，但利润率一般，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力优秀。业务体量和利润近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在58.67亿元，每股收益均值在1.69元。

重仓双汇发展的前十大基金见下表：

持有双汇发展最多的基金为兴全沪深300指数(LOF)A，目前规模为49.53亿元，最新净值2.1215（3月27日），较上一交易日下跌1.31%，近一年下跌8.04%。该基金现任基金经理为申庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2023年公司肉制品吨利情况及2024年肉制品吨利展望？

答：近几年公司肉制品坚持“两调一控”的经营方针，加强新产品推广、新赛道开拓、网络建设等工作，2023年公司肉制品吨均经营利润4130元，同比增长4.4%。预计2024年公司肉制品整体成本同比将有所下降，肉制品整体吨利将稳中有增。

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