百川股份（002455）2023年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期百川股份（002455）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中百川股份增收不增利，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入31.87亿元，同比上升4.75%，归母净利润-6241.31万元，同比下降152.19%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.06亿元，同比上升12.57%，第三季度归母净利润49.07万元，同比下降95.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.97%，同比减60.91%，净利率-2.23%，同比减164.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.57亿元，三费占营收比4.93%，同比增27.46%，每股净资产3.47元，同比减3.29%，每股经营性现金流0.11元，同比减57.88%，每股收益-0.11元，同比减155.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.37%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.04%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.77%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达28.41%、流动比率仅为0.63）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达374.78%）

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到44.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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