汉森制药（002412）2023年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期汉森制药（002412）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中汉森制药增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入6.84亿元，同比上升0.44%，归母净利润1.1亿元，同比下降15.63%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.12亿元，同比下降2.75%，第三季度归母净利润1907.51万元，同比下降62.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率72.54%，同比增0.89%，净利率16.04%，同比减16.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.84亿元，三费占营收比56.14%，同比减0.54%，每股净资产3.7元，同比减0.41%，每股经营性现金流0.22元，同比增9.74%，每股收益0.22元，同比减15.63%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过慢速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为62.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达167.79%）

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到17.8%，能撑起当前市值。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1．产品四磨汤口服液为国家医保目录乙类产品，是公司独家生产品种，已获批中药保护品种。四磨汤的适用人群有老年人，那么未来人口老龄化对于咱们的产品有什么影响？

答：四磨汤口服液的主要功能为顺气降逆，消积止痛。老少中青皆可使用。人均可支配收入不断提高，健康意识的提高、人口寿命的延长以及人口老龄化将导致药品消费的增长，预计未来我国医药行业将保持较快增长。从长远来看，对公司相关产品是有一定积极作用的。

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