经纬恒润（688326）2023年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期经纬恒润（688326）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中经纬恒润增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入28.59亿元，同比上升6.0%，归母净利润-1.4亿元，同比下降194.49%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.61亿元，同比上升13.15%，第三季度归母净利润-5115.66万元，同比下降206.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.52%，同比减4.89%，净利率-4.91%，同比减189.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.03亿元，三费占营收比10.6%，同比增4.87%，每股净资产42.54元，同比减1.87%，每股经营性现金流-7.6元，同比减186.3%，每股收益-1.17元，同比减184.17%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候，今年有望扭亏。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.36%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达590.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在2.44亿元，每股收益均值在2.03元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的杨锐文，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为308.11亿元，已累计从业9年5天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓经纬恒润的前十大基金见下表：

持有经纬恒润最多的基金为易方达供给改革混合，目前规模为91.07亿元，最新净值2.608（10月27日），较上一交易日上涨0.55%，近一年下跌3.1%。该基金现任基金经理为杨宗昌。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请客户结构方面目前的情况如何？

答：整体来看，部分大客户的收入占比有所提升，比如吉利、江铃、合众等；在造车新势力方面，合众、蔚来、东风岚图、广汽埃安等客户的收入增长会比较快；公司也在积极扩展海外客户。

2.项目的研发投入在公司与主机厂之间是如何分配的？

各个项目之间的差异会比较大，大部分情况下是以我们的研发投入为主；个别产品项目会合作一起开发。

3.智能驾驶合作芯片方面，公司如何选择？

目前有三条路线

（1）基于Mobileye EyeQ芯片的不同级别辅助驾驶方案；

（2）TI的TD，中低算力芯片方案；

（3）高算力国产芯片方案。

4.公司下半年是否还会继续保持高额的研发投入？

研发投入会延续上半年的趋势，整体金额应该还会增加。

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