上海医药（601607）2023年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期上海医药（601607）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中上海医药增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1975.08亿元，同比上升13.11%，归母净利润37.97亿元，同比下降21.13%。按单季度数据看，第三季度营业总收入649.16亿元，同比上升3.2%，第三季度归母净利润11.87亿元，同比上升6.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.13%，同比减6.58%，净利率2.51%，同比减26.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计158.18亿元，三费占营收比8.01%，同比减7.34%，每股净资产18.5元，同比增3.34%，每股经营性现金流0.62元，同比增1547.64%，每股收益1.03元，同比减28.97%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.96%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.91%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.35%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1378.41%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在52.63亿元，每股收益均值在1.42元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（西南证券的杜向阳预测准确率为95.3%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是19.4元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为13.84%。

重仓上海医药的前十大基金见下表：

持有上海医药最多的基金为汇添富中证上海国企ETF，目前规模为71.66亿元，最新净值0.7508（10月27日），较上一交易日上涨1.05%，近一年上涨5.26%。该基金现任基金经理为吴振翔。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：创新药上市后的销售工作将会如何安排？

答：上海医药2015年成立营销中心，各业务板块通过整合，形成了具有各自营销特点和专长的营销部门。未来，创新药逐步上市后我们将会按照其适应症匹配公司的重点销售领域进行上市后的营销工作，将资源禀赋的优势发挥到最大化。

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