华东医药（000963）2023年三季报简析：营收净利润双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华东医药（000963）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中华东医药营收净利润双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入303.95亿元，同比上升9.1%，归母净利润21.89亿元，同比上升10.48%。按单季度数据看，第三季度营业总收入100.09亿元，同比上升3.61%，第三季度归母净利润7.55亿元，同比上升17.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.86%，同比增0.27%，净利率7.22%，同比增0.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计58.32亿元，三费占营收比19.19%，同比减2.48%，每股净资产11.57元，同比增12.04%，每股经营性现金流1.28元，同比增69.92%，每股收益1.25元，同比增10.47%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，虽然经营效率较高，但利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力良好，且稳健得很。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：财务可能有隐忧

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.12%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达345.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在29.8亿元，每股收益均值在1.7元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的朱言音预测准确率为81.18%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是33.67元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为17.59%。

该公司被2位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是工银瑞信基金的赵蓓，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为244.79亿元，已累计从业8年343天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓华东医药的前十大基金见下表：

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司创新转型逐步进入收获期，利拉鲁肽双适应症获批以 来推广情况如何？

答：公司利拉鲁肽注射液糖尿病适应症及肥胖或超重适应症分别 在今年 3 月和 6 月在国内获批上市，作为公司在 GLP-1 领域的第一个 获批产品，公司也十分重视该产品的上市推广和市场渠道覆盖工作。 利拉鲁肽注射液糖尿病适应症是医保产品，目前正在全国各省开展挂 网和进院的工作，已完成全国 20 多个省份的挂网工作，预计将于 9 月 份完成全部省份的挂网。截至目前，公司利拉鲁肽注射液已在几百家 医院实现入院销售，数量还在快速增长中。此外，院外市场也是减肥适 应症的主要销售渠道，包括线上平台及线下药店，公司也在积极进行 布局。线下药店预计在今年三季度实现 3 万家以上连锁零售药店的覆 盖。

问除了引进的 DC 药物，公司还有自主研发的 DC 项目 在早期阶段，能否介绍靶点、适应症等相关情况？与国内其他创新药 企业相比，公司在 linker 或 payload 的设计上有什么差异化的特点？

公司与 Immunogen 合作的针对 FRα 靶点的卵巢癌 DC 产品 索米妥昔单抗注射液计划 2023 年第三季度在国内提交 BL 申请。与 Heidelberg Pharma 合作的针对多发性骨髓瘤 BCM 靶点的 DC 药物 HDP-101 正在开展海外 I/II 期临床，针对前列腺癌 PSM 靶点的 HDP 103 正在临床前研究阶段。公司首个自主研发的 DC 项目 HDM2005， 属于靶点较新、用于治疗实体瘤及血液瘤的产品，已于 2023 年一季度 完成 PCC 确认，目前正持续推进 IND 开发，并计划于 2024 年内申报 临床。 在毒素（payload）方面，HDP-101、HDP-103 采用一种新型的毒素 manitin（鹅膏蕈碱）及其衍生物作为毒性载荷。该毒素及以其为核心 制成的 TC?药物具有以下特点1）具有全新的作用机制manitin 靶向作用于 RN 聚合酶 II，是目前全球已知的唯一一款 RN 聚合酶 II 抑制剂。不同于其他化疗及 DC 药物是针对快速分裂的肿瘤细胞， manitin 不仅对快速分裂的肿瘤细胞具有杀伤作用，还可以杀伤处于 静默期的肿瘤细胞，这种新的作用机制具有突破耐药性或破坏静默期 11 肿瘤细胞的潜力，能有效防止肿瘤的转移与复发。2）安全性风险可控 ①与通常用于 DC 药物的疏水性毒素相比，manitin 分子亲水性强， 可有效降低 TC?药物聚集；②manitin 在血浆中高度稳定，可迅速 被肾脏清除，不易在其他组织中蓄积；③manitin 无法通过被动摄取 进入正常细胞，游离毒素的细胞毒性显著降低；④与抗体偶联后的 manitin 避免了经 OTP1B3 介导进入肝细胞内，减少了肝毒性。3） 具有生物标志物侵袭性肿瘤中经常能检测到染色体 17p 缺失（Del （17p）），且 Del（17p）的肿瘤患者预后更差。实验表明，Del（17p） 的肿瘤细胞对 TC?药物更加敏感。因此，Del（17p）有望作为精准 治疗的生物标志物，提高临床试验成功概率。 在连接子（linker）方面，公司研发生态圈内的参股公司诺灵生物 的 Polymer Linker，有望从根源上解决传统 DC 毒素脱落率高、毒副 作用大的问题。 未来，公司将继续推动 DC 药物的创新研发，针对尚未满足的临 床需求，依托公司在 DC 领域的自主研发产业平台和技术团队，做强 做深产品创新链和 DC 领域生态链。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。