纳芯微（688052）2023年三季报简析：净利润减203.65%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期纳芯微（688052）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中纳芯微净利润减203.65%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入10.01亿元，同比下降21.57%，归母净利润-2.51亿元，同比下降203.65%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.77亿元，同比下降42.58%，第三季度归母净利润-1.19亿元，同比下降353.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率41.07%，同比减19.74%，净利率-25.07%，同比减232.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.36亿元，三费占营收比23.54%，同比增115.25%，每股净资产44.14元，同比减30.22%，每股经营性现金流-1.96元，同比增17.21%，每股收益-1.77元，同比减165.8%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报中营收和利润同比双双下降，分别下降22%与267%。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候，今年有望扭亏。业务体量和利润近5年来有过增速爆表。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

财报体检工具显示：财务可能有隐忧

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.54%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达86.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在3800.0万元，每股收益均值在0.27元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：上半年下游领域汽车、工业以及消费的占比如何？后续如何展望几个领域的景气度？

答：从各下游领域营收占比看，上半年相比去年，泛能源占比有所下降，从约70%到63%，汽车电子上升到26%和消费电子上升到10%，各上升3个百分点。各个下游领域景气度情况

1、泛能源主要包括光伏储能、工业、数字电源等应用

1）光伏和储能，今年相比去年年底和年初预计大幅不及预期，今年年初大部分光伏储能客户对今年预测非常乐观，认为有翻番增长，客户保持积极备货和提货状态，但Q1末的时候，看到光伏行业需求预期大幅下调，尤其户用、微逆光储充应用市场下行明显，导致我们在光伏市场上遇到了很大的挑战，也产生了很大的库存，大型逆变站是看起来唯一保持比较好势头的细分领域。光伏市场去年年底和今年年初需求乐观，导致客户端和渠道产生很高的库存水位，现在在去库存过程中，在光储行业中这个过程还会至少保持1个季度，最快到Q4才能好转。

2）工业电机驱动、变频伺服等应用，去年Q4开始就已经进入去库存周期，今年上半年这个行业已经看到明显的企稳和好转的迹象，库存水位消耗也到了相对合理水平，但是这样企稳的过程不会是非常快速的过程，但是看到行业好转的趋势。

3）数字电源PC、服务器电源、通信电源等，整个市场需求处于低位的状态，整个市场并没有非常明显好转的趋势，基本上需求也不会进一步下降，库存也在逐渐消耗，预计今年下半年行业会逐渐复苏和转。

2、汽车电子今年新能源汽车渗透率稳步提升，但是不及去年前年翻番的增长速度，今年新能源车的销量保持20%-30%的增长，汽车电子从去年Q4到今年Q1前后的时间，由缺芯到不缺芯的过程，产生部分客户终端库存和渠道库存累积，Q2纳芯微主要是客户端和渠道端去库存，包括部分重要客户供应方式发生变化，由渠道供应变为直供，在这个过程中Q2也存在阶段性去库存的状况。汽车需求在稳健增长，去库存周期不会太长，下半年开始整体汽车市场会到正常稳定增长的状况。

3、消费电子经历长时间市场低迷，今年上半年看到消费电子市场复苏的迹象，所有终端客户库存水位到合理水平，消费电子有逐渐的恢复和增长的趋势。

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