国科军工（688543）新股概览，6月12日开始网上申购

沪市科创板新股国科军工将于6月12日开始网上申购，申购代码为787543，中签号公布日为6月14日。

江西国科军工集团股份有限公司(以下简称集团)位于江西省南昌市高新区泰豪高新工业园,经江西省国防科学技术工业办公室批准成立,于2011年2月正式运营,2015年12月31日完成股份制改造,现由江西省军工控股集团有限公司、泰豪科技股份有限公司、南昌嘉晖投资管理中心(有限合伙)共同设立,注册资金1亿元,总资产近5亿元。 集团现有员工1000余人,旗下拥有宜春先锋军工机械有限公司(9343)、九江国科远大机电有限公司(9323)、江西新明机械有限公司(9304)、江西星火军工工业有限公司(9344)、江西航天经纬化工有限公司共五家改制后的地方军工企业,具备武器装备科研生产许可证、装备承制单位资格、军工产品质量体系认证证书、保密资格单位证书等相应军品科研生产资质,且拥有精良的设备设施、完整生产线、专业火工作业区、试验靶场、各类加工车间/总装车间及数字化新产品试制加工中心,主要从事各类武器装备弹药、引信、固体火箭发动机复合推进剂、武器装备系统等军工产品的科研生产。 集团自正式运营以来,在持续发挥体制机制优势、完善内部激励考核机制,推动企业转型为市场导向的外向型企业同时,着力推进市场、研发、人才队伍建设,重点开展科研生产能力建设、资本市场筹划。力争到“十三五”末,基本实现由传统弹药向智能弹药领域跨越、由常规兵器向航空航天领域跨越、由武器装备配套研制生产向武器装备系统研制生产跨越,弹药技术达到行业先进水平,为开发高技术的系统武器装备奠定坚实基础。公司主营业务为机械、电子产品的技术开发、加工;投资咨询服务;物业管理;房屋租赁;金属材料销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为钢材、铝材等原材料，以及军用配件、火工品等军品专用材料，产业链下游为各大军工集团。

客户集中度方面，报告期内，公司向前五大客户销售金额占主营业务收入的合计比例分别为88.38%、82.99%和85.82%。

公司专注于导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主。根据国务院新闻办公室的数据，我国2019年、2020年和2021年的国防预算分别为1.19万亿元、1.27万亿元、1.36万亿元，相较于前一年国防预算的增长幅度分别为7.5%、6.6%、6.9%，均高于同期GDP增速。通过对比可以发现，我国的国防总体支出虽然在全球处于较高的水平，但是与美国相比仍然存在着较大的差距，且我国人均军费水平及军费占GDP比例相较于其他国家也处于较低的水平，这一差距充分表明我国对于国防科技工业的投入还有巨大的提升空间。

我国军工企业科研生产实行严格的许可管理，获得许可的评价标准主要包括科研能力、科研生产条件、保密条件要求和是否具有装备承制任务，准入条件高，企业进入此行业存在较大难度。因此军工行业的竞争，尤其是总装产品的竞争主要集中在中国十大军工集团成员和主要地方军工企业。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：中天火箭、长城军工、洪都航空、中兵红箭

国科军工2023一季报显示，公司主营收入1.46亿元，同比上升134.74%；归母净利润944.55万元，同比上升219.49%；扣非净利润905.5万元，同比上升205.63%；负债率56.37%，财务费用337.28万元，毛利率33.51%。

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