西山科技（688576）新股概览，5月26日开始网上申购

沪市科创板新股西山科技将于5月26日开始网上申购，申购代码为787576，中签号公布日为5月30日。

重庆西山科技股份有限公司成立于1999年12月,是一家集数字化微创外科手术设备及耗材的研发、制造、销售和服务于一体的国家高新技术企业。公司是“国家知识产权示范企业”、“国家生物产业基地龙头企业”、“中国专利优秀奖”获得者,是《电动骨组织手术设备》国家行业标准(标准号:YY/T0752-2016)起草制定单位。公司承建了“重庆市医疗电子工程技术研究中心”、“手术动力装置重庆市工程研究中心”、“动力手术工具工程技术研究中心”和“重庆市企业技术中心”等省部级科研平台,先后承担十二五国家科技支撑计划项目、国家高技术产业化示范工程项目、火炬计划等数十项国家和省部级科研和产业化项目。公司围绕“微创手术工具开拓者”的定位,先后开展了手术引导类产品、手术工具类产品等多种微创医疗器械新产品的研究开发。目前,公司手术动力装置产品线不断丰富,内窥镜系统、能量手术设备、一次性耗材等新产品也陆续面世。西山的目标是成为全球一流外科技术公司、成为全球医疗器械代表性企业,让世界上每一个医院、每一个家庭都拥有我们提供的健康产品,为人类健康事业作贡献。公司主营业务为许可项目:第二类医疗器械生产,第三类医疗器械生产,第三类医疗器械经营(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:软件开发,批发、零售:生物制品、医用材料、保健器具、金属制品、塑料制品、电子、计算机及配件、计算机软件的产品开发及销售(国家有专项管理规定的按规定办理)和技术服务,销售:电子元器件、计算机及配件、环保设备,货物进出口、技术进出口,第二类医疗器械销售,第一类医疗器械销售,第一类医疗器械生产(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。其产业链上游为不锈钢管、不锈钢棒、电子标签、轴承等基础材料，刀具坯件、电路板、显示屏等产品组件，产业链下游为医疗器械的应用场所及终端用户，包括各类医疗机构及患者。

客户集中度方面，报告期各期，公司对前五大客户的销售收入合计占当期营收的比例分别为14.61%、15.13%、17.85%。

公司专注于外科手术医疗器械，属于“医疗仪器设备及器械制造”行业。近年来，全球医疗器械行业规模持续提升，根据《中国医疗器械蓝皮书（2021版）》公布的数据，2020年全球医疗器械市场规模为4935亿美元，同比增长8.96%。Evaluate MedTech 《World Preview 2018, Outlook to 2024》预测显示，2024年全球医疗器械市场规模将达到5945亿美元，2020-2024年间复合增长率为4.76%。

相比国际市场，我国医疗器械市场集中度较低，呈现出企业数量多、单个企业规模偏小等特点。由于外资品牌进入国内市场较早，具备较强的技术和资金实力，积累了较好的用户基础，因此目前高端市场主要被外资品牌占领，如美敦力、史赛克、施乐辉、彼岸等。由于缺乏规模效应，我国医疗器械生产企业在装备升级、新产品研制、工艺创新、市场开发、管理水平提升等方面的投入相对不足，整体处于国际分工及竞争的低端水平，产品同质化程度较高，低端产能过剩，抵御风险能力较弱，行业发展瓶颈较为突出。2020年我国医疗器械市场规模约为7721亿元，同比增长21.76%，远超世界平均水平和我国GDP增速；预计至2023年我国医疗器械市场规模将突破万亿。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：南微医学、澳华内镜、康拓医疗、佰仁医疗

西山科技2023一季报显示，公司主营收入6745.37万元，同比上升53.84%；归母净利润2394.96万元，同比上升106.09%；扣非净利润2289.42万元，同比上升97.78%；负债率17.11%，投资收益95.07万元，财务费用-61.77万元，毛利率69.39%。

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