美诺华（603538）2023年一季报简析：净利润减62.3%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期美诺华（603538）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中美诺华净利润减62.3%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入2.46亿元，同比下降50.76%，归母净利润4344.88万元，同比下降62.3%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.46亿元，同比下降50.76%，第一季度归母净利润4344.88万元，同比下降62.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率31.36%，同比减22.56%，净利率18.76%，同比减25.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计5062.59万元，三费占营收比20.55%，同比增83.3%，每股净资产9.7元，同比减19.82%，每股经营性现金流-0.08元，同比减122.57%，每股收益0.21元，同比减72.37%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。公司三费占比上升明显。

靠谱分析师观点：公司未来稳健增长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到17.4%，能撑起当前市值。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2023年的发展战略，公司接下来重心在CDMO板块，还是原料药板块或者制剂业务？

答：三个核心业务我们没有设定哪个是重点，三个业务都是重点，都有看点。PI业务在2022年虽有一定落，但相比于整体行业背景的变化，公司PI业务依然保持稳健。2023年预期市场环境逐步稳定，原料药成本落、我们预计PI业务会逐步好转。CDMO在2022年有较高基数，不过公司在过去两年已经有较多储备项目，配合产能释放，对未来充满信心。制剂业务预期增长较快，2023年预计有较多品种上市。

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