天融信（002212）2023年一季报简析：增收不增利，应收账款高企

据证券之星公开数据整理，近期天融信（002212）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中天融信增收不增利，应收账款高企。截至本报告期末，公司营业总收入4.69亿元，同比上升23.81%，归母净利润-9125.19万元，同比下降40.96%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.69亿元，同比上升23.81%，第一季度归母净利润-9125.19万元，同比下降40.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率45.06%，同比减33.38%，净利率-19.48%，同比减13.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.62亿元，三费占营收比55.92%，同比减9.73%，每股净资产8.21元，同比增4.22%，每股经营性现金流-0.04元，同比增81.49%，每股收益-0.08元，同比减33.33%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱，今年有望扭亏。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

分析公司财报数据显示：应收账款数据值得关注，其应收账款高企。公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为3407.50万元，而流动负债合计19.49亿元。公司商誉占比过高。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性较高，近期即将扭亏为盈。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到59.4%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

重仓天融信的前十大基金见下表：

持有天融信最多的基金为交银先进制造混合A，目前规模为85.12亿元，最新净值4.3123（4月28日），较上一交易日上涨0.29%，近一年上涨11.97%。该基金现任基金经理为刘鹏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请AI对于网络安全产业带来的挑战和机遇？公司在AI领域的布局？

答：1）I对网络安全的自动化提升、效率提升以及安全保障等方面具有重要作用。如利用I技术，能实现钓鱼邮件、恶意代码、密码弱口令的快速检测，与客户的智能化知识分享，以及后续可能发展的管理策略和处置流程的自动应方式等，带来更高效、更精准的安全解决方案，提升整体运营效率。过去几年，天融信一直在这方面运用I技术，基于开源的、本地化可部署的模型（和大模型的区别是涉及参数级别不同），进行威胁情报分析、客户应用分类、安全知识生成等，并实际应用于公司产品。公司2022年订阅收入3.13亿元，其中至少一半来源于基于上述技术原理生成并应用的安全产品。2）I应用过程中，给网络安全带来了新的挑战，同时也是机会。如I应用所选用数据是否敏感数据，数据如何脱敏，数据使用是否合规，过程中是否需要进行相应监控？以上既涉及数据安全问题，也涉及使用和传输中的网络问题。未来1-2年，预计I相关理念和产品推出活跃，部分产品可能很快会有实质效果，但未必能快速反映在市场收入端。

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