森马服饰（002563）2023年一季报简析：净利润增48.85%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期森马服饰（002563）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中森马服饰净利润增48.85%，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入30.02亿元，同比下降9.29%，归母净利润3.11亿元，同比上升48.85%。按单季度数据看，第一季度营业总收入30.02亿元，同比下降9.29%，第一季度归母净利润3.11亿元，同比上升48.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率44.34%，同比增3.96%，净利率10.35%，同比增70.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.03亿元，三费占营收比26.75%，同比减5.29%，每股净资产4.16元，同比减5.56%，每股经营性现金流0.14元，同比增7034.17%，每股收益0.12元，同比增50.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。另一方面，公司股息率很高。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国泰君安的张爱宁预测准确率为95.88%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是8.15元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为36.64%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。

重仓森马服饰的前十大基金见下表：

持有森马服饰最多的基金为大成中证红利指数A，目前规模为26.89亿元，最新净值2.279（4月27日），较上一交易日上涨0.26%，近一年上涨13.84%。该基金现任基金经理为刘淼 李绍。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：邱董您好，服装产业是劳动密集型产业，想把企业做大做强离不开品牌的核心竞争力，您认为森马的核心竞争力是什么？您的管理团队对当前网上业绩所反应出来的有无有效应对的策略？童装和休闲装的占比到底以哪头为重？森马如何走出属于自己的特色道路？谢谢

答：投资者您好。公司拥有的两个主要品牌分处于两个不同的细分市场，森马品牌所处的休闲服饰行业适用的着装场景丰富，在服饰市场中占据半壁江山，巴拉巴拉品牌所处的童装行业处于景气发展阶段，是服装行业中增长最快的赛道之一。经过多年的发展，森马品牌已位居本土休闲装品牌龙头地位，巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势，连续多年国内市场份额第一。随着消费市场的进一步扩大以及资源向优势企业集中，森马品牌和巴拉巴拉品牌在现有竞争优势的基础上，将迎来进一步的发展机遇。面对复杂的市场竞争和多变的外部环境，公司提出“追求有质量增长”的发展方向，通过创新创造价值，通过增长兑现价值，从而打造长久、健康且稳定发展的品牌和企业，成为一家令人尊敬的时尚服务企业。

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