TCL中环（002129）2023年一季报简析：营收净利润双双增长，债务压力大

据证券之星公开数据整理，近期TCL中环（002129）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中TCL中环营收净利润双双增长，债务压力大。截至本报告期末，公司营业总收入176.19亿元，同比上升31.8%，归母净利润22.53亿元，同比上升71.9%。按单季度数据看，第一季度营业总收入176.19亿元，同比上升31.8%，第一季度归母净利润22.53亿元，同比上升71.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.01%，同比增21.53%，净利率13.99%，同比增28.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.48亿元，三费占营收比3.68%，同比增8.33%，每股净资产12.33元，同比增21.43%，每股经营性现金流0.32元，同比增8.53%，每股收益0.7元，同比增72.44%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始超高速增长。利润近5年来有过超高速增长，近年来增速爆表。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析公司财报数据显示：公司负债方面，债务压力大，有息负债合计377.68亿元，同比增88.15%。另一方面，根据在建工程数据，公司或开启新一轮投产周期。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（光大证券的黄帅斌预测准确率为98.29%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是43.66元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为23.85%。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泉果基金的赵诣，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为170.05亿元，已累计从业5年194天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓TCL中环的前十大基金见下表：

持有TCL中环最多的基金为华泰柏瑞中证光伏产业ETF，目前规模为167.47亿元，最新净值1.28（4月27日），较上一交易日下跌1.02%，近一年上涨11.86%。该基金现任基金经理为李茜 李沐阳。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：伴随上游硅料供给充足，价格回落，下游电站需求向好，硅片环节的竞争格局会怎样变化，优势企业的竞争力如何体现？

答：前两年，多晶硅料作为全球光伏行业发展的供需瓶颈，价格异常高企；2023 年，随着中国地区大量多晶硅项目的投入，多晶硅的供需量价关系得到有效的改善。在这过程中，中环对价格落和速度也做了一些平衡关系的探索。

在硅片和电池组件方向，企业应立足有利于自身和行业竞争力提升的角度，光伏产业链的制造要立足于新能源发电的需求链来进行长期的工作，这也是全球政府和企业期望得到的结果，如果行业始终处于高位，不利于实现全球碳达峰的逻辑。

中环始终坚持以自身竞争力的提升来推动行业进步。优势企业应该持续提升自身竞争力，而不能以市场博弈的方式作为基本竞争力。

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