苏试试验（300416）2022年年报简析：营收净利润双双增长，应收账款高企

据证券之星公开数据整理，近期苏试试验（300416）发布2022年年报。根据财报显示，本报告期中苏试试验营收净利润双双增长，应收账款高企。截至本报告期末，公司营业总收入18.05亿元，同比上升20.21%，归母净利润2.7亿元，同比上升41.84%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.45亿元，同比上升22.59%，第四季度归母净利润9118.94万元，同比上升55.02%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2022年净利润为盈利2.69亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率46.66%，同比增1.31%，净利率17.26%，同比增17.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.76亿元，三费占营收比20.81%，同比减4.66%，每股净资产5.66元，同比减2.81%，每股经营性现金流1.21元，同比增37.74%，每股收益0.73元，同比增31.46%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。预测详情如下：

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中信证券的付宸硕预测准确率为95.25%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是18.78元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为31.09%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。

重仓苏试试验的前十大基金见下表：

持有苏试试验最多的基金为国投瑞银优化增强债券A/B，目前规模为114.13亿元，最新净值1.408（4月20日），较上一交易日下跌0.21%，近一年上涨4.79%。该基金现任基金经理为吴潇 杨枫。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍一下公司 2022 年度财务和经营情况？

答：公司 2022 年营业收入 18.05 亿元，同比增长 20.21%，归母净利润 2.7 亿元，同比增长 41.84%，扣非归母净利润 2.39亿元，同比增长 41.69%。

分板块来看，试验设备营收 6.12 亿元，同比增长 15.11%，毛利率为 33.77%；环境可靠性试验服务营收 22 年收入 8.4 亿元，同比增长 27.93%，毛利率为 56.94%；集成电路验证与分析服务营收 22 年整体收入 2.51 亿元，同比增长 14.67%，毛利率为 57.07%。

Q公司近几年的产能扩充情况？

2022 年扩大了设备的生产场地，前期扩产的苏州、西安、青岛、成都等规模以上的实验室已经开始陆续释放产能。此外在泸州、绵阳等地设立专项实验室，细化网点布局，2023年公司会持续产能投放，并完善新能源汽车、EMC、宇航、无线通讯以及半导体检测的能力。

Q设备端公司有新的产能投产，后几年的弹性如何？

公司会继续扩充产能，因为之前产能已经比较吃紧，随着设备越来越大，占用的场地也会越大，公司需要与之适应。

Q公司未来几年实验室的布局思路，以及公司投入资本开支的节奏如何？

环试方面会继续扩充中心实验室的产能，并以中心实验室为支点补充专项实验室，把实验室网络织的更密。新能源汽车产品检测作为重要的募投项目，会在一两年之内去投建。资本开支会根据年度或平时的需要来做调整，近两年将维持较高的资本开支。

Q新能源汽车试验现在主要在广州、重庆和苏州三个地方吗？

目前以三个点为主，苏州目前是能力最全的，重庆要建新能源汽车产品检测中心的分点，广州实验室和东莞实验室很大一块业务是做新能源汽车检测的。

Q新能源汽车的客户现在市场上主流的厂商都涵盖在内吗？

基本是的。

Q市场上有人担心新能源汽车行业增速放缓，对公司的新能源汽车检测业务有影响吗？

新能源汽车我们做的以研发端为主，不论汽车产能或者行业格局变化，有两个总体趋势不变一是新车型推出，二是性能改善技术更新迭代，所以对公司试验服务的需求还是不断增加的。

Q成都实验室 2022 年受到了限电和疫情影响，现在搬到新的场地，产能大幅度提升，2023 年增速会更加明显？

成都实验室 2022 年除了限电和疫情影响，还有场地影响，2023 年 1 月搬到新场地，所以增速要求比较高。

Q上海宜特 2022 年净利润率下降的原因？

受疫情的影响，产能利用率没有跟上。

Q公司是否承接卫星制造类公司的检测业务？

公司在苏州和北京成立宇航产品检测实验室，当时觉得民用卫星或者说航天产品会越来越多。这两年收入不错，北京实验室还要扩产。

Q从下游看，船舶业务 22 年占比提升三个点以上，收入增长 160%，船舶业务是不是青岛实验室做的比较多，这块增长的需求来源是什么？

近几年船舶的可靠性试验量增加。青岛实验室营收增速最快但收入占比不是最高的，苏州和武汉实验室船舶业务的比例比较高。

Q环试服务单价未来会否有提升趋势？

从实验室设备端可以看出，市场对大吨位设备、综合类设备的需求越来越大。以新能源汽车为主的客户为例，从零件到部件再到整机/车试验，需求变化明显，价格也会随之变化。

Q公司未来 3-5年是否会把如新能源汽车电池、电磁兼容等在全国范围内做成专业检测机构铺开？

新能源汽车和电磁兼容是两个维度，新能源汽车是按照客户行业划分的，目前公司定位主要是长三角、广东、重庆。电磁兼容其实是环试服务的一个专业，目前公司主要的实验室都增加了该项能力。

Q结构性来看，公司未来两三年行业投入的方向会不会有新的变化？

会根据需求及时调整。

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