恒尚节能（603137）新股概览，4月6日开始网上申购

沪市主板新股恒尚节能将于4月6日开始网上申购，申购代码为732137，中签号公布日为4月10日。

江苏恒尚节能科技股份有限公司,原名无锡恒尚装饰工程有限公司(简称无锡恒尚),成立于2012年。为了适应市场及企业战略发展需要,2020年11月整体变更为股份有限公司,同时企业名称变更为江苏恒尚节能科技股份有限公司。 公司注册资本9800万元。公司通过了ISO系列质量管理体系认证、环境管理体系认证、职业健康管理体系认证。公司具备建筑幕墙工程专业承包一级资质、建筑装修装饰工程专业承包二级资质、钢结构工程专业承包二级资质;建筑幕墙工程设计专项甲级资质、建筑装饰专项设计乙级资质,轻型钢结构工程设计专项乙级资质;是“中国建筑装饰协会会长单位”、“中国建筑幕墙五强企业”、“江苏省明星企业”、“江苏省高新技术企业”、“江苏省装饰装修优秀企业”、“上海市建筑幕墙门窗行业质量诚信企业”等。 公司地处太湖风景区,座落在美丽的鹅湖之滨。公司先后引进了德国“叶鲁”、意大利“意美吉”等先进加工中心及生产流水线。2020年,公司打造的国内幕墙行业首条桁架式机器人构件加工自动流水线成功投产,标志着公司从传统制造成功转型升级为现代“智”造,已成为国内幕墙行业智能建造的领军者。该自动流水线提高了生产自动化程度和生产效率,同时也提高了生产线的安全性和稳定性。 公司获得了省级高新技术企业、江苏省专精特新小巨人企业、江苏省省级企业技术中心的认定,已被授予百余项专利。 近年来承担的工程中获得多项荣誉,包括:国家优质工程奖、建筑工程鲁班奖、全国装饰奖、江苏省“紫金杯”及“扬子杯”、上海市“白玉兰”奖、上海市建筑装饰奖和设计奖、长三角金石奖、江苏省节能优秀工程等。连续多年被中国建筑装饰协会评为“建筑幕墙制作安装行业推荐优秀企业”,被省装协评为“江苏省装饰装修优秀企业”,被上海市建筑五金门窗行业协会评为“上海市建筑门窗行业质量诚信企业”,“信用等级AAA级企业”。 梦想萌发新的使命,责任开启新的高度。秉持“学习创新,厚德待人;客户至上,求实发展”的企业理念,江苏恒尚节能科技股份有限公司必将成为中国幕墙产业的强势品牌,成就中国幕墙行业的最高峰。公司主营业务为承接室内外装饰工程、机电安装及建筑智能化工程的设计、安装、施工;建筑幕墙、门窗、钢结构的设计、制造、加工、安装、施工;消防设施工程的设计与施工;金属工艺产品的研发;承包境外建筑装修装饰、建筑幕墙、金属门窗工程和境内国际招标工程;承包境外建筑装饰、建筑幕墙工程的勘测、咨询、设计和监理项目;上述境外工程所需的设备、材料出口;对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;科技推广和应用服务;工程和技术研究和试验发展;新材料技术推广服务;新型建筑材料制造(不含危险化学品);轻质建筑材料制造(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。其产业链上游为铝材、玻璃等材料供应商，以及从事现场施工、安装工作的劳务供应商，产业链下游为建设单位、建筑工程总承包单位、商业地产开发企业、政府部门等建筑幕墙工程需求端。

客户集中度方面，报告期内，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为84.41%、81.02%、75.47%，客户集中度较高。

公司主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工，属于“建筑装饰和其他建筑业”。建筑装饰业可分为公共建筑装饰、住宅装饰和幕墙装饰三类。2020年，我国建筑业总产值达到26.39万亿元，2011年至2020年间，年均复合增长率达到9.51%。其中，2016年至2020年间，建筑幕墙行业产值规模以9.57%的年均复合增速增长，2020年，我国建筑幕墙行业产值达到了4900亿元。根据中国建筑装饰协会幕墙工程分会的预测，2021年我国建筑幕墙行业的产值有望达到5200亿元。

从市场参与者结构看，我国建筑幕墙业已形成部分行业龙头企业，以较大的规模、完备的技术、规范的管理与深厚的人才储备，业务覆盖全国，在全国范围内保持着综合性核心竞争力。同时，我国有一批建筑幕墙领域的中小企业在区域市场深耕发展，凭借在区域内的工程业绩积累了良好的口碑声誉，形成了区域性核心竞争力。目前，我国建筑幕墙行业企业主要分为三大阵营：第一阵营包括数家收入规模数十亿，在全国市场乃至全球市场有着核心竞争力的行业龙头企业，如江河集团、中国建筑集团旗下公司、浙江中南、深圳方大、武汉凌云等；第二阵营以大型建筑或装饰企业的幕墙子公司为主，如金螳螂、亚厦股份、深圳广田等；第三阵营以区域市场、细分领域的中小企业以及经营小型工程的企业为主。近年来，建筑幕墙行业的集中度不断提高，全国标志性、区域重点的幕墙工程大部分被幕墙头部企业承包，头部企业面临愈加激烈的市场竞争。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：江河集团、亚厦股份、柯利达、金螳螂

恒尚节能2022年报显示，公司主营收入19.44亿元，同比下降5.99%；归母净利润1.18亿元，同比上升32.08%；扣非净利润1.09亿元，同比上升23.27%；负债率79.59%，财务费用2967.98万元，毛利率16.39%。

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