传艺科技（002866）2022年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期传艺科技（002866）发布2022年年报。根据财报显示，本报告期中传艺科技增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入19.99亿元，同比上升4.07%，归母净利润1.15亿元，同比下降30.04%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.79亿元，同比下降7.84%，第四季度归母净利润2232.56万元，同比下降36.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.28%，同比增13.87%，净利率5.7%，同比减33.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.75亿元，三费占营收比8.76%，同比减4.3%，每股净资产7.1元，同比增5.91%，每股经营性现金流1.54元，同比增75.44%，每股收益0.4元，同比减31.03%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到41.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：部分公司采用供应链采购模式做钠电池的研发和生产，而传艺科技正着力于实现钠电池产业一体化模式，如何看待两种商业模式的优劣势？传艺科技如何思考业务形态的布局？

答：供应链采购模式即从外面买材料来做成电池；钠电池一体化模式即从原材料开始做起。从投入成本的角度看，研发投入更轻松，也可以加快做电池的速度，但从长期来看，未来大量投资者涌入，行业规模不断扩大，未来讲比拼各家企业的品质和成本。对传艺科技而言，短期会有一定的困难，因为四个团队需求同时研发，面临的问题也各不相同，研发过程会比较困难，但从长期来看，传艺科技克服现有的困难点，能够带来未来更强的竞争力。

从原材料开始做起，四个团队同时跑，遇到的困难各有不同，研发痛苦，长期来说未来竞争力可以大大提升。

综上，传艺可以采用钠电池产业一体化模式，短期会面临一定的困难，但长期会有更强的竞争力。

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