江盐集团（601065）新股概览，3月29日开始网上申购

沪市主板新股江盐集团将于3月29日开始网上申购，申购代码为780065，中签号公布日为3月31日。

江西省盐业集团股份有限公司(以下简称“江盐集团”或“公司”,英文全称“JiangxiSaltIndustryGroupCO.LTD”)前身为江西省盐业集团公司,是于2005年经江西省政府批准组建成立的全民所有制企业。2014年,江盐集团被列为十八大后省属企业首批混改试点单位。混改采取剥离非经营性资产后,江西省国资委以经评估的经营性资产出资,通过增资扩股方式引入中国信达等4家战略投资者。2015年底,集团先后完成公司制改造和混合所有制改革,2016年以整体变更方式完成股份制改革。公司注册资本48277.6079万元,其中江西省省属国有资产经营(控股)有限公司占股本总额的46.92%,宁波信达汉石龙脊股权投资合伙企业(有限合伙)占股本总额的20.14%,厦门国贸投资有限公司占股本总额的8.06%,中新建招商股权投资有限公司占股本总额的6.71%,南昌市井冈山北汽一号投资管理中心(有限合伙)占股本总额的6.71%,江盐集团核心骨干持股平台(3个)占股本总额的5.24%。截至2020年底,江盐集团合并资产总额36.4亿元,净资产15.5亿元。截至2021年6月30日,公司现有员工2291人。 公司主营业务包括食盐、工业盐及盐化产品的生产,盐产品、厨房食材的销售与流通,下辖各级全资、控股子(分)公司19余家。集团从岩盐资源的整合发展入手,大力实施盐卤一体、盐化一体、盐电(气)一体、产销一体的发展模式。目前已形成制盐、商贸流通、盐化三大业务板块。现拥有制盐产能265万吨/年,建有国内技术先进、单套生产规模较大的盐硝联产装置,是中国南方区域食盐及工业盐的主力供应商。目前主要有“井冈”、“百仙”、“清江古海”等食盐市场知名品牌。商贸流通板块拥有遍布全省城乡的商贸流通网络,通过整合全省食盐运销企业,探索“互联网+商贸流通”新模式,推动传统渠道运营商向互联网渠道服务商转型,为国内为数不多的产销一体、江西省的省属盐业企业。盐化板块—纯碱项目一期、二期全面建成投产,成为江西省内一家纯碱生产企业,正全力打造长江以南富有竞争力的盐化工基地。 “十三五”期间,江盐集团聚焦盐资源综合利用开发商与快消品网络渠道运营商的战略定位,坚持发展为第一要务,持续深化改革,大力实施创新驱动,坚持产融结合,加大公司内控体系建设,规范公司法人治理,加速集团资本化进程,奋力成为“产业+资本”双轮驱动的集团公司。公司主营业务为食盐、工业盐、盐化工产品、塑料制品、包装物料的生产及销售;煤炭批发、零售;预包装食品、散装食品、建筑材料、装璜材料、日用百货、家用电器、化肥、农资(不含种子和农药)的销售。科技及信息咨询服务;国内贸易;轻工机械制造、销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为石灰石、焦炭、煤炭等重要原材料及能源资源，产业链下游为两碱化工、轻工、纺织等行业；及平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、锂电池和氧化铝等行业。

客户集中度方面，报告期内，公司对前五大客户的销售金额合计占营业收入的比例分别为21.98%、26.63%及27.65%。

公司专注于盐及盐化工产品研发、生产和销售，主要产品包括食盐、工业盐、元明粉等盐产品以及纯碱、小苏打等盐化工产品，2020 年度工业盐和盐化工产品营业收入占比超过50%，所处行业属于“化学原料和化学制品制造业”。食用盐市场，截至2020年底，国内原盐生产企业180多家，产能约11238万吨，产量9111万吨。2009年以来，我国原盐产能增长2798万吨，平均年增长为3.01%。尽管近几年产能增长率有所下降，但依旧保持增长态势；工业盐市场，2021年初以来，受供给侧结构性改革带来的落后产能退出及下游市场拉动影响，两碱行业开工率提高，行业集中度不断提升，带动了工业盐市场的快速回暖，预计两碱行业在一定时期内将维持高位盘整态势，为工业盐市场提供利好支撑；纯碱市场，据国家统计局数据显示，2021年度中国纯碱产量总计2913.30万吨，比2020年度的2812.40万吨增长3.59%。

目前，盐及盐化工行业整合趋势加快，产业集中度逐步提高，具有资源优势和产业链延伸的企业将在竞争者占据优势。从企业长远发展来看，加快资源整合，加大源头生产资源及供应链资源掌控，是企业实施产业升级、提升行业主导地位的重要保障。食盐市场方面，市场竞争有所加剧；工业盐市场方面，工业盐产品目前已实现完全的市场化竞争；纯碱市场方面，国内纯碱总产能变化不大，但行业集中度增加，后续或进一步提升行业集中度，优化产能结构，提升产品质量。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：云南能投、苏盐井神、中盐化工、雪天盐业

江盐集团2022年报显示，公司主营收入29.36亿元，同比上升42.86%；归母净利润4.26亿元，同比上升133.92%；扣非净利润4.21亿元，同比上升138.89%；负债率46.43%，投资收益-107.57万元，财务费用3655.23万元，毛利率34.19%。

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