2023年3月17日重药控股（000950）发布公告称公司于2023年3月17日接受机构调研，泰康资产权益投资部执行总监、投资经理 颜媛 研究部经理 贺一、华鑫证券研究所医药研究员 俞家宁 胡博、华夏基金投资研究部研究员 胥梦缘 机构权益投资部研究员 周天翎 社保投资部、战略客户投资部基金经理 王泽实、南方基金基金经理 王峥娇、德邦证券医药首席研究所副所长 陈铁林、西南证券研究所医药组分析师 钱彦君、聚鸣投资基金经理 涂健 王广群参与。
具体内容如下：
问：介绍公司发展战略。
答：公司在十四五期间，将以企业高质量发展为主题，持续优化产业结构，加快创新升级，紧紧围绕“一千两双三百城、三化四能五路军”的总战略指导思想，即到2025年，销售规模超1000亿元，通过“内生式增长和外延式扩张”双轮驱动，布局完成全国300个地级市。大力发展“批零一体化、产品全面化、业务数字化”，显著提升和培育“营销业务、供应链、IT和辅助诊疗”的四个服务能力，基于核心分销业务，打造“器械试剂、专业药房、中药健康品、第三方储配和新兴业务”五个未来重要利润贡献的战略部队，推动公司更高质量、平稳快速发展。
问：公司器械板块发展情况。
答：医疗器械板块是公司业务中的重要组成部分，医疗器械类，为公司第二大类经营产品，目前公司共有110余家公司开展器械类业务。公司与国际知名医疗器械生产商建立长期稳定的商业配送关系，是国内知名品牌的指定配送商。公司牢抓骨科、辅助生殖、消毒供应等细分市场，搭建器械细分市场平台，扩大细分市场份额；着力打造特色服务，通过试剂耗材的集中采购、IVD整体解决方案等，增加客户黏性。
问：公司零售板块发展情况。
答：公司采取以自营零售药房为主、加盟药房为辅的运营模式，自营零售药房包括社区健康药房、DTP处方药房两大类型药房，拥有“和平药房”、“和平新健康”、“诚信大药房”等零售药房品牌，主要方式为通过连锁药店向终端消费者销售商品及医疗服务。近年来公司零售板块致力于批零一体化战略的实施，在巩固重庆大本营网络布局及经营质量提升的同时，依托省域商业公司，着力推进DTP处方药房的全国发展。目前公司已在全国19个省市布局零售网络，共有零售门店800余家。
问：公司中药业务的现有情况以及发展规划。
答：中药业务是公司“十四五”战略中的重要发展板块，公司分别于2019年、2021年设立中药专营单位重庆医药集团中药有限公司和中药战略事业部，推动中药细分板块高速发展。目前公司在重庆等省份已有较完整的中药销售体系。中药业务将着重布局五大板块一是打造顶级中医馆，塑造中医、中药、康复、疗养、“智慧+中医药”多元综合服务品牌医馆；二是深耕配送服务，提高各级医疗机构中药饮片配送服务质量，优质优价向民生，践行国企社会责任担当；三是挖掘特色中成药及健康品类代理服务，加强中药经方、制剂成品转化，服务大众健康；四是道地药材基地及贸易，精选优势资源单品，通过建立标准化可追溯药材基地、实现“道地药材”源头保障，建立稳定供求关系，上规模，提效益；五是贴近药材集散市场建设饮片厂，深挖产区药材资源，掌握一手资源，构建成本竞争优势，衍生院内制剂代加工服务，加强等级医院与基层医疗学术联动，促进中医纵深发展。
问：公司麻药业务优势。
答：公司是国内仅有三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一，是全国第二大麻精药品批发商。主要经营麻醉药品、第一类精神药品、第二类精神药品、药品类易制毒化学品单方制剂等，麻精药品的销售网络覆盖全国31省市自治区，拥有面向全国的稳定销售网络，具备广渠道、全覆盖、精服务的全国分销网络体系；与全国多家集团性客户、地方龙头性企业达成长期战略合作关系。
问：如何看待公司应收账款风险？
答：公司主营医药商业，应收账款普遍较大，且应收账款的主要对象为医院且主要是公立医院，款期虽长但相应款风险较低。公司高度重视应收账款的清收，近年来采取了加强应收账款考核力度、严控“两金”规模、开展应收账款出表业务、加强采购管理、持续完善资信管理等措施。后续公司将结合高质量发展的要求，继续并强化相关措施，努力实现公司经营活动现金流的改善。
问：未来公司还会开展并购吗，并购思路是什么？
答：在十四五规划期间，公司将继续围绕医药商业主业，筛选优质标的，把握整合时机，在空白区域着力推进商业批发的投资并购，在已有商业网络的区域中，加强医疗器械、零售连锁、中医药等细分领域的收购与战略合作，横向实现全国网络覆盖，纵深推进区域网络下沉。同时，公司也积极开展药品研发、第三方储配、新兴业务等业务，努力为公司创造更大收益。
重药控股（000950）主营业务：药品、医疗器械的批发和零售业务。
重药控股2022三季报显示，公司主营收入505.31亿元，同比上升9.33%；归母净利润7.8亿元，同比上升14.42%；扣非净利润7.15亿元，同比上升28.06%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入178.56亿元，同比上升10.85%；单季度归母净利润3.79亿元，同比上升55.41%；单季度扣非净利润3.86亿元，同比上升93.67%；负债率77.69%，投资收益2.27亿元，财务费用7.93亿元，毛利率8.27%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1143.01万，融资余额减少；融券净流入68.45万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，重药控股（000950）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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