苏能股份（600925）新股概览，2月24日开始网上申购

沪市主板新股苏能股份将于2月24日开始网上申购，申购代码为730925，中签号公布日为2月28日。

江苏徐矿能源股份有限公司(以下简称:徐矿股份公司或公司)系经江苏省国资委以《关于同意徐州矿务集团有限公司主体产业改制上市方案的批复》(苏国资复〔2014〕86号)批准,由徐州矿务集团有限公司(以下简称:徐矿集团)及其全资子公司徐矿集团陕西省能源化工有限公司、江苏省能源投资有限公司作为发起人,共同发起设立的股份有限公司。公司成立于2014年12月3日,注册资本为人民币62亿元。其中:徐矿集团持股比例58.30%,徐矿集团陕西省能源化工有限公司持股比例32.99%,江苏省能源投资有限公司持股比例8.71%。公司不设经营期限,主要经营范围为:原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产、煤化工生产与销售等。 徐矿股份公司总部机关下设9个职能部门,分别为:综合办部、董事会办公室、财务部、人力资源部、投资发展部、审计风控部、生产技术部、安全监察部、经济运行部。公司下属分公司7家,公司下属控股分公司15家。 近几年来,徐矿股份公司持续积极推进混改上市工作。2018年8月,经省发改委批准,徐矿股份成为江苏省第一批国有企业混合所有制改革试点;2019年11月,获省国资委批复,最终确定了“混改+上市”的实施路径,明确了资产重组、股权转让、推动上市的“三步走”工作计划,以徐矿股份公司上市作为混改的最终目标;2020年2月,公司全面启动混改工作,在坚决克服疫情影响前提下,积极组织相关中介机构进驻各单位开展工作,目前内部资产重组工作已完成;混改涉及的审计、评估工作已完成,徐矿股份公司经审计总资产1567832.47万元、净资产905156.67万元,净资产评估值1525937.73万元,评估增值率68.58%;合规整改工作取得重大进展,生产型企业全部具备生产资质、房产土地确权率实现95%以上;已确定南京国环科技股份有限公司为环保现场核查中介机构,已正式进场核查调研。公司主营业务为原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产,煤化工生产与销售,公路货运,能源投资,固定资产租赁,废旧物资回收、销售,化肥销售,货物仓储服务,企业重组及相关咨询服务,企业资产管理,企业资产托管,国内外贸易、技术咨询与服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:劳务服务(不含劳务派遣)(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。其产业链上游为发电核心设备和辅助设备的制造业，煤炭、石油、天然气等原料供应商，产业链下游为通过电网公司购电的最终用电客户。

客户集中度方面，报告期各期，公司对前五大客户的销售收入合计占当期营收的比例分别为44.44%、44.29%、45.05%、48.05%。

公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售以及火力、新能源发电等业务，属于电力、热力生产和供应业。随着全球电力需求的增长和工业的发展，全球煤炭资源需求，特别是亚洲煤炭资源需求仍将保持增长势头，2020年，全球煤炭产量159.61艾焦，全球煤炭消费量约为151.42艾焦，煤炭行业未来仍大有可为。电力方面，2020年全国火电发电装机容量为12.45亿千瓦，占总发电装机容量的比重为56.58%左右，其中煤电装机容量占火力发电装机容量的86.77%。未来我国电力碳排放强度将持续下降，煤电定位将向电力调节型电源转变。

我国煤炭行业的市场化程度不断提高，煤炭价格的形成机制逐步实现了由计划向市场过渡的过程。我国煤炭行业长期处于“多、小、散”的局面，小型煤炭生产企业众多，具有一定规模的煤炭生产企业数量比较少。2020年，全国煤炭总产量为39.0亿吨，前八家煤炭生产企业的原煤产量18.55亿吨，总和仅占全国煤炭总产量的分别约47.6%。未来煤炭行业竞争将更加有序，亦将进一步实现产业集聚效应和规模化发展。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：上海能源、靖远煤电、恒源煤电、兖矿能源

苏能股份2022年报显示，公司主营收入151.4亿元，同比上升29.65%；归母净利润27.52亿元，同比上升37.44%；扣非净利润27.5亿元，同比上升45.28%；负债率60.43%，投资收益-3705.91万元，财务费用2.95亿元，毛利率40.36%。

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