江瀚新材（603281）新股概览，1月13日开始网上申购

沪市主板新股江瀚新材将于1月13日开始网上申购，申购代码为732281，中签号公布日为1月17日。

湖北江瀚新材料股份有限公司由荆州市江汉精细化工有限公司于2020年12月22日更名而来,位于荆州市沙市经济开发区内。年产12大系列100多个品种的硅烷偶联剂和交联剂产品以及中间体20余万吨。2017年,是工信部公布的第一批“制造业单项冠军培育企业”,“湖北省首批支柱产业细分领域隐形冠军示范企业”,是中国氟硅工业协会认定的“中国氟硅行业功能硅烷产业化示范基地”。被评为“中国氟硅行业领军企业”,“中国氟硅行业创新型企业”,多次入围“湖北省民营企业制造业100强”、“中国精细化工企业100强”,获得了“企业社会责任成就认可金奖”、湖北省“守合同、重信用”企业、“湖北省脱贫攻坚先进集体”、“湖北省非公有制企业工会先进单位”,“荆州市劳动和谐企业”等等荣誉。多年来公司始终坚持“顾客至上,质量第一,长期共存,利益同享”的宗旨,建立了完善的质量管理体系。企业已通过德国TUV认证机构的ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IS045001职业健康安全管理体系认证以及IATF16949汽车行业质量管理体系认证。管理体系的不断完善进一步促进了公司管理水平提高,为公司的产品走向更广大的市场取得了准入证,企业迈入快速发展期。公司是高新技术企业,现有“湖北省功能性硅烷工程技术研究中心”、“湖北省企业技术中心”,以及与武汉大学有机硅化合物及材料教育部工程研究中心成立“功能性硅烷应用技术中心”、“有机硅化合物及材料教育部工程研究中心生产中试基地”等各类研发平台。公司长期专注于制造业特定细分产品市场,深耕硅烷偶联剂生产技术开发和应用技术研究,多个品种达到国内领先、国际先进水平。先后获得了60项发明专利、6项实用新型专利;主导和参与起草发布了硅烷偶联剂领域2个国家标准和12个行业标准。靠质量取胜,以信誉为本。公司拥有35人的质量控制中心,采购了近500万的国产和进口检验分析设备30多台套,建立了从原材料进厂、中间过程控制到成品检测的一整套质量监测与控制体系,确保产品达到客户要求。环境是人类赖以生存和发展的基础,公司长期坚持“以人为本,保护环境,预防污染”的原则,严格执行国家的环保法规、政策、标准,恪守向社会的承诺。公司高度重视环保工作,于2006年投资300万元建设污水处理工程;2010年,又投资1200多万元建设了一个日处理量达3750吨的污水处理站并投入运行;2016年,公司厂区排水体系并入中环水系统一排放,公司厂区和所在园区都通过了安评环评验收。公司长期专注于制造业特定细分产品市场,生产技术和工艺国际领先,单项产品市场占有率位居全球前列,在2016年12月,被工业和信息化部、中国工业经济联合会列入第一批中国制造业单项冠军示范(培育)企业。《关于印发<制造业单项冠军企业培育提升专项行动实施方案>的通知》(工信部产业〔2016〕105号)2017年我司被中国氟硅行业协会认定为“中国氟硅行业功能硅烷产业化生产示范基地”、这是行业协会认可的两家中的唯一一家生产型企业;同年我们还荣获行业协会授予的”2016年度中国氟硅行业十大品牌”和”2016年度中国氟硅行业十大领军企业”称号。硅烷行业是国家重点鼓励发展的高新技术产业之一,国务院发布《中国制造2025》推动发展的十大重点领域,也是国务院通过的《战略性新兴产业分类(2018)》的九大领域之一,属于以重大技术突破和重大发展需求为基础,对经济社会全局和长远发展具有重大引领作用,知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大,综合效益好的产业。公司在过去20多年的发展中,一直围绕国家新材料产业方针和国家高新技术发展战略需求,在硅烷偶联剂、硅烷交联剂、硅烷衍生物、特种硅油、硅树脂、硅烷应用等各个关键技术领域进行了大量的研究与开发工作,已形成了一个完整的硅烷产业链,涵盖氨基硅烷、环氧硅烷、酰氧硅烷、含硫硅烷、乙烯基硅烷、苯基硅烷、硅烷交联剂及硅烷衍生物等12个系列,100多个品种。其中,产品出口比例超过50%,远销欧美、南美、澳大利亚、东南亚、日本、印度、韩国等80多个国家和地区,主要客户包括世界排名前十五的知名国际橡胶轮胎企业。“十四五”期间,公司将继续扩大高端硅烷产能规模,完善硅烷产品链,实现生产工艺的全循环。新项目全部采用自动化、智能化生产线,主要生产电子级、复合型高端硅烷产品。公司主营业务为一般项目:四氯化硅、甲基三氯硅烷、辛基三氯硅烷、十二烷基三氯硅烷、丙基三氯硅烷、正硅酸乙酯、乙烯基三乙氧基硅烷、乙酰氯、甲基三乙氧基硅烷、十六烷基三氯硅烷、十八烷基三氯硅烷(共82000吨/年)、乙炔1000吨/年、盐酸140000吨/年、有机化工产品、无机化工产品、油田化工产品、精细化工产品及原料(不含危险化学品)的生产、销售;橡胶防尘套生产、销售;货物及技术进出口业务(不含国家限制或禁止的货物和技术)(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。其产业链上游为硅块、三氯氢硅、氯丙烯、无水乙醇等化工原料制造业，产业链下游为橡胶制品、建筑、纺织、汽车、皮革、造纸、涂料、医药医疗等功能性有机硅烷需求行业。

客户集中度方面，报告期内，前五大客户占营业收入比例分别为29.93%、27.20%、26.80%和28.28%。

公司的主营业务为功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售，属于“有机化学原料制造”行业。根据全国硅产业绿色发展战略联盟研究报告，2002年全球功能性硅烷产能仅13.5万吨，产量10.3万吨，开工率76.3%。发展到2018年，全球功能性硅烷产能为59.6万吨，产量为41.5万吨，开工率为69.6%。全球功能性硅烷在过去20年高速发展，年均产能复合增速接近10%。预计2023年全球功能性硅烷产能为76.2万吨，2019-2023年均增长约5.0%；预计2023年产量达到约53.8万吨，2018-2023年均增长约5.3%。

我国功能性硅烷行业市场化程度较高，除部分高端硅烷产品有外资企业参与外，其余市场主要是民营企业和部分国有企业。随着环保安全要求的提高，功能性硅烷行业将继续淘汰产能落后、环保不达标的小型生产商。行业将呈现以大型厂商为主的竞争格局，拥有自主研发能力、掌握核心技术、具备较强资金及规模优势的企业将具备更强的竞争力。国外主要硅烷生产企业有Momentive Performance Materials（迈图高新）、Dow Corning（道康宁）、Evonik Degussa AG（赢创）、Wacker（瓦克）、Shinetsu（信越化学）等。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：宏柏新材、晨光新材

江瀚新材2022三季报显示，公司主营收入26.63亿元，同比上升68.13%；归母净利润8.31亿元，同比上升133.88%；扣非净利润8.88亿元，同比上升160.31%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.13亿元，单季度归母净利润2.47亿元，单季度扣非净利润2.91亿元，负债率20.06%，投资收益-3377.64万元，财务费用-9276.72万元，毛利率43.46%。

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