清越科技（688496）新股概览，12月19日开始网上申购

沪市科创板新股清越科技将于12月19日开始网上申购，申购代码为787496，中签号公布日为12月21日。

苏州清越光电科技股份有限公司是一家专业从事OLED等显示器件自主研发、规模生产、市场销售的高科技企业,目前已发展成为聚焦PMOLED、硅基OLED、电子纸等新型显示整体解决方案的行业领军企业。清越科技构建了完整的研发及产业化平台,在江苏、江西、浙江等多地建有研发中心及大规模生产线。产品广泛应用于智能家居、智能穿戴、工控仪表、医疗器械、金融通信等领域,与品牌客户建立了深厚的合作关系。公司主营业务为研发、生产有机发光显示器等新型平板显示器件,销售自产产品;从事与本企业生产同类产品、电子产品零组件及材料的批发、佣金代理(拍卖除外)及进出口业务,并提供上述产品的组装、售前和售后服务及其他相关服务(不涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理商品的,按国家有关规定办理申请)。(前述经营项目中法律、行政法规规定前置许可经营、限制经营、禁止经营的除外)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为驱动芯片、屏体半成品、玻璃基板、电子纸膜、电路板等原材料供应商，产业链下游为医疗健康、家居应用、车载工控、消费电子、安全产品、穿戴产品等面板需求领域。

客户集中度方面，报告期各期，公司对前五大客户的销售收入合计占当期营收的比例分别为42.75%、56.94%、78.57%，客户集中度逐年提高。

清越科技是集研发、生产、销售于一体的中小显示面板制造商，属于“显示器件制造”行业。根据CINNO Research的数据，2019年全球PMOLED显示面板出货量为1.1亿片，2020年虽然有新冠肺炎疫情影响，但由于医疗领域需求激增，出货量小幅增长至约1.2亿片规模。预计2025年PMOLED显示面板出货量将提升至约2.1亿片，2020-2025年年均增幅为12.5%。2020年全球PMOLED市场规模为2.29亿美元，预计2025年全球PMOLED市场规模为3.77亿美元，2020-2025年年均增幅为10.5%。

目前，OLED微型显示技术主要应用领域分为军事领域与消费电子领域，其中在军事领域应用较早，主要行业参与者包括eMagin、MICROOLED、奥雷德、国兆光电等公司。硅基OLED在消费品市场的主要应用场景包括HMD、HUD、EVF等。其中仅有SONY凭借其在消费电子领域的优势地位推出了用于自身品牌的EVF及HMD，其余以消费电子领域作为主要发展方向的主要参与者仍处于持续提高工艺水平、提升良品率的阶段。总体而言，硅基OLED显示器行业处于发展早期，各大厂商均处于加速产线布局、技术水平快速提升阶段，努力满足快速增长的市场需求。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：铼宝科技、智晶

清越科技2022三季报显示，公司主营收入7.61亿元，同比上升68.94%；归母净利润3073.84万元，同比下降2.71%；扣非净利润2002.04万元，同比上升74.33%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.88亿元，同比上升97.56%；单季度归母净利润830.82万元，同比上升16142.03%；单季度扣非净利润318.29万元，同比上升190.55%；负债率58.7%，投资收益-306.7万元，财务费用1746.97万元，毛利率18.35%。

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