源杰科技（688498）新股概览，12月12日开始网上申购

沪市科创板新股源杰科技将于12月12日开始网上申购，申购代码为787498，中签号公布日为12月14日。

陕西源杰半导体科技股份有限公司成立于2013年1月28日,专注于进行高速的半导体芯片的研发、设计和生产,是中国第一家从半导体晶体生长,晶圆工艺,芯片测试与封装全部开发完毕,并形成工业化规模生产的高科技企业。产品涵盖从2.5G到50GInP激光器芯片,拥有完整独立的自主知识产权,从最终的使用场景来看,产品广泛应用于光纤到户、数据中心与云计算、5G移动通信网络、通信骨干网络、工业物联网等。经过多年的稳健发展,公司产品的技术先进性、市场覆盖率和性能稳定性位居行业前列。 公司严格遵守国际国内各项法规,确保向国内外客户提供高性价比,高可靠性产品,追求和客户长期共赢的合作关系。公司的经营宗旨:成为一家承担应有社会责任,能够给国内外客户提供技术领先,品质优异的光电半导体芯片和技术服务的杰出企业,立足陕西,放眼全球,致力于成为国际一流的半导体器件供应商。公司主营业务为一般项目:半导体材料和器件的研发、研制、生产、销售、技术咨询;自营和代理各类商品和技术的进出口业务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。。其产业链上游为光芯片所需的原材料供应商，产业链下游为下游模块厂商及消费电子等终端应用行业。

客户集中度方面，报告期各期，公司对前五大客户的销售收入合计占当期营收的比例分别为68.96%、58.53%、57.22%、61.77%。

公司聚焦于光芯片行业，主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售，属于“光电子器件制造”行业。根据LightCounting的数据，2016年至2020年，全球光模块市场规模从58.6亿美元增长到66.7亿美元，预测2025年全球光模块市场将达到113亿美元，为2020年的1.7倍。光芯片作为光模块核心元件有望持续受益。随着新代际PON的应用逐渐推广，预计至2025年全球FTTx光模块市场出货量将达到9208万只，年均复合增长率为7.92%，市场规模达到6.31亿美元，年均复合增长率为5.93%。

光芯片产业面临国外巨头和国内同行业的激烈竞争，由于国际竞争者起步较早，积累了丰富的研发技术、生产经验及客户供应商资源，发行人与其相比仍有一定差距。此外，近年来在产业政策及地方政府推动下，国内光芯片的市场参与者数量不断增多、技术迭代加快，产生较大的市场竞争压力。根据Light Counting并结合行业数据测算，2021全球光通信用光芯片市场规模为146.70亿元，结合ICC数据测算，其中，我国光芯片厂商的销售规模为37.37亿元。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：联亚光电、全新光电、仕佳光子、长光华芯

源杰科技2022三季报显示，公司主营收入1.93亿元，同比上升25.76%；归母净利润7392.39万元，同比上升22.98%；扣非净利润6632.05万元，同比上升20.91%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入7064.14万元，同比上升6.53%；单季度归母净利润2487.46万元，同比下降9.97%；单季度扣非净利润2284.49万元，同比下降13.22%；负债率20.28%，投资收益96.02万元，财务费用-40.49万元，毛利率62.67%。

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