洁雅股份：建投资管、国金证券等16家机构于6月7日调研我司

2022年6月8日洁雅股份（301108）发布公告称：建投资管易杰锋、国金证券罗晓婷 赵毅、壹德资本张继光、中融基金张智浩、长江资管叶颂涛、方正富邦柳政甫、兴华基金任选蓉 刘会铭、上海方御投资朱俊、货力资产吴强、东方基金邵子馨、汇安基金沈锦婷、陶山资本杨雨薇、上海千象资管徐天、利幄巫梓菡、东方证券李澄清、江苏第五公理资管黄勇于2022年6月7日调研我司。

问：2022年二季度上海疫情对公司的影响?

答：供应链方面，基本正常。影响不大，小于一季度。集卡内陆运输受疫情防控不顺畅，目前我们大部分通过支线水运运输到上海港（虽然时间周期长，但仍处在客户交货期范围内），所以交货也无影响。

问：2021年底湿巾产能为150亿片,今年一二季度新增产能?

答：2020年为承接利洁时的消毒湿巾，公司增加部分产能。由于国外疫情缓解，外国工厂复工，目前利洁时消毒湿巾的需求量下降。公司产能可满足现有订单生产。

问：虽然利洁时消毒湿巾量有所下降,但2021年公司湿巾产能利用率仍保持较高水平,有无新增订单维持产能利用率?

答：消毒湿巾需求量下降，产能利用率肯定下降。但生产消毒湿巾的设备是通用的，故之前的产能可满足目前的订单。总产能利用率低于以前，现在部分产能单班生产。毕竟当时消毒湿巾的量非常大。

问：2021年湿巾产能利用率高达100%.目前分季度看,上半年较高,下半年产能利用率下降?

答：今年一季度比去年低，但从二季度看，产能利用率慢慢回升。回升原因：当前的618大促满负荷生产，之后的双十一和圣诞节都会提升订单量。

问：为什么公司湿巾产品价格近几年稳步提升,并未出现价格竞争?未来均价趋势?

答：维持目前价格的原因：一是客户较优质，国际型客户注重品牌价值，报价时会考虑公司合理利润空间。二是公司不断推陈出新，维持较高的毛利率。一般而言，产品价格随时间推移而下降（因为大家都做一种产品）。公司上市后压力较大，因为所有信息均需公开。未来随着公司规模的增长，较难维持目前毛利率。

问：汇率及原材料波动影响下,调价时间间隔一般多久?

答：框架协议规定了汇率及原材料价格波动幅度达到一定程度启动调价机制，存在一定滞后性，此机制下毛利相对维持在合理范围内。

问：2021年第三季度化妆品原料上涨较多,现在最新谈判价格如第一季度是否有所体现?后续还会上涨吗?

答：公司主要原材料是无纺布，该材料近几年价格非常低且很难有上涨可能，上游涨价但疫情以来炒作了一次后无纺布后续价格难以上涨，因此影响很小。存在部分化工原料包装箱价格变动较大，但整体来看价格影响小。涨价时上游供应商承担一部分公司自己消化一部分，该部分在产品成本中占比30%多无纺布占比60%多，因此此类价格上涨对客户报价影响不大。

问：面膜新增产能情况怎样?

答：由于和欧莱雅合作多年积累了很多，因此想要拓展相关业务。2021年投产3000吨护理项目，目前已在小批量生产未放量。

问：之后什么时候放量?

答：还需一段时间，需要根据市场销量情况判断。根据经验判断这一块较长，面膜板块产量从去年开始增长可观。目前小批量生产的是乳液类，不同与面膜类，洗发水小批量生产。

问：这些品牌国内还是国外的?出口还是内销?

答：国外品牌。出口。

问：面膜生产线产能情况?

答：面膜生产线紧张，基本满负荷生产。公司生产根据订单来，订单生产不过来就多加生产线，加生产线价格不高。

问：2022年第二季度业绩同比有下滑吗?

答：去年第二季度与第一季度相差不大，消毒湿巾由于基数太大因此同比下降。预计明年情况会好转。

问：公司上市后业务提升会拓展国内客户吗?有国内客户主动找合作吗?

答：公司在不断拓展国内客户，但受限于国内客户合作模式的差别，进展比较缓慢。

问：是否存在中国制造强因此很多海外品牌放弃自有产能来中国进行代工的趋势?但公司和利洁时(有自己产能)的合作好像背离该趋势?如何看待长期全球化分工趋势?

答：目前公司很关注去全球化趋势，目前形势来看公司需要未雨绸缪。目前国内有些公司已在泰国建工厂、提前布局，未来公司也会考虑。

问：费用率以后的变化趋势怎样?

答：随着后期精细化发展及业绩稳定的前提下，费用会相对可控并且越来越优化，公司对费用管控有信心。

问：产能未打满的情况下如何看前期产能带来的成本摊销问题?

答：公司正在拓展相关业务，通过业务拓展以更高的销售收入摊销固定费用。公司会进行积极应对如淘汰低效设备提高效率。

问：相比国内竞争对手,公司主要竞争优势?

答：公司主要竞争优势：1、优质客户资源；2、不断推陈出新的研发技术等等。

问：公司与大客户合作稳定性如何?

答：客户粘性较强。合作稳定性取决于两方面：1、客户战略是否有改变，如果客户重大战略没有改变、合作持续性很强；2、公司与客户合作有一定历史积淀。

问：3000吨护肤类产品预计什么时候放量?

答：小批量试生产中，无法预计放量时间和速度。护肤类产品毛利率与湿巾业务相差不大，因为公司采用成本加成方式定价。

问：自有品牌有在线上销售,情况如何?自有品牌未来规划?

答：自有品牌生产非常少。公司主要优势在制造端，目前国内市场主要品牌中很多是公司制造。未来在合适的时机公司会逐步切入。

问：从长期战略角度看,公司清晰的规划蓝图?

答：一是要通过内生式发展。充分利用优质客户资源和客户多品牌的优势，不断扩大产品品类的生产。二是通过外延式并购解决市场布局问题。目前公司已经和国际头部客户建立了非常好的合作关系，未来可通过客户推广新产品。充分挖掘客户资源，会使得公司具备做大的潜力和空间。

洁雅股份主营业务：湿巾类产品研发、生产与销售

洁雅股份2022一季报显示，公司主营收入1.81亿元，同比下降47.91%；归母净利润4744.8万元，同比下降42.22%；扣非净利润4464.0万元，同比下降44.34%；负债率16.62%，财务费用-543.38万元，毛利率33.12%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1475.53万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，洁雅股份（301108）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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