禾丰股份：广发证券、长江证券等24家机构于5月10日调研我司

2022年5月17日禾丰股份（603609）发布公告称：广发证券王乾 钱浩、长江证券余昌、东方证券张斌梅 樊嘉敏、大成基金戴军 李燕宁、南方基金林朝雄 麦骏杰、东方资管谢成、平安资管陈琨 吉喆 李晚箐 陆禹坤、兴证全球黄志远 虞淼 杨宇辰 陈玲、永赢基金陆凯琳、汇添富基金徐逸舟 曹诗扬 刘通 徐光 徐光、银华基金曹瑞 万鑫 张萍 薄官辉 薄官辉 孙昊天 王海峰、中欧基金李波、国投瑞银王侃 黄知诚、景顺长城基金唐翌、天弘基金贺剑 胡东 林佳宁、博时基金姚爽 梅思哲 李越、海富通基金瞿顾凯、汇丰晋信基金范坤祥 徐犇 费馨涵、人保资产华旭桥 欧阳叶田 刘海友 程烨 程烨 黄云强 黄海培、平安基金张乔波 苏宁 王秀程、华宝基金陆恒、新华资产杨思思 陈朝阳、国泰基金秦培栋 胡运昶 智健、万家基金邱庚韬 刘洋 王霄音于2022年5月10日调研我司。

问：当下,原料价格不断上涨,请问,公司做了哪些工作来应对原料上涨对吨利润的影响?

答：公司多角度、全方位采取如下措施以减少原料上涨对利润的影响。首先，公司会结合不同市场的竞争态势及行情状况，通过产品价格的调整向下游适度传导因原料上涨而产生的成本压力。与此同时，公司还会通过多方面管理提升，多举措应对原料价格上涨对成本的影响。技术方面，公司配方体系正向“欧式配方”转型，原料选取更加多样化、原料替代方案愈发成熟，加强配方比对与调整力度、加快研发与成果转化，在保证产品质量的前提下，从技术配方角度努力降低成本；采购方面，公司引入多位关键专业人才，成立“行情研判院”，加大同战略供应商及第三方研究机构的合作，不断优化各区域供应链管理配置与能力建设，公司原料趋势判断能力及供应链管控能力持续提升；生产方面，结合市场特点，公司持续优化加工工艺，生产部与技术、采购部联动互锁，对新原料的选用、配方的调整给予最大的匹配与支持；规模方面，公司加大营销力度，努力提升饲料销量，产能利用率的提升可以有效降低单吨费用，提升饲料业务盈利能力。

问：2022年及未来两年,对于饲料业务,公司将重点采取哪些管理措施以实现饲料业务的快速发展?

答：公司将进一步提升饲料业务的战略地位，重点加强以下几方面工作：（1）继续强化技术、采购、生产与市场的联动性，配方管理方面加速向“欧式配方”转型；（2）提升饲料业务整体核心竞争力，在继续保持浓缩料优势前提下，进一步强化全价料优势的提升；（3）技术服务升级，在持续优化经销商渠道优势的同时，努力提升规模养殖场客户占比，客户结构实现从“渠道优势”向“渠道与规模场并重”转型；（4）集中资源饱和攻击，在进一步提升东北区域市占率的前提下，加大东北以外市场的开发与投入，加速从“东北的饲料企业”向成为“全国的饲料企业”转型。围绕以上几项重点工作，公司将进一步优化组织架构，提升决策实施效率，不断增加关键人才配置，强化各饲料业务“专线、专人、专业”配备。此外，公司将以完善的数据分析与对标管理为依托，通过过程绩效管理体系，从成本与效率两方面入手，深入挖掘各品种、各工厂、各环节的潜在利润空间，利级产品不断增强差异化优势，量级产品迅速扩大产销规模，东北三省稳步提高市占率，深入挖掘潜在空间，东北以外地区努力开疆拓土，迅速扩大市场份额。

问：2021全年来看,公司猪料产品中,前端料和仔猪料的占比分别为多少?

答：2021全年，公司猪料产品中，前端料占比约18%，仔猪料占比约55%。

问：公司反刍料的行业地位如何?反刍料的量利情况如何?

答：公司于反刍饲料领域深耕多年，在技术力量、人才储备、品牌影响、产能布局等方面皆具先发优势，2021年度，公司反刍饲料外销72万吨，处于行业领先地位。利润空间方面，反刍料与猪料同属高毛利品种，毛利率显著高于禽料。

问：2022年一季度,公司预混料,浓缩料,全价料的占比分别为多少?

答：目前，公司预混料占比约2%，浓缩料占比约20%，全价料占比约78%。

问：猪饲料成品,在经销商手中一般有多久的库存?目前在生猪养殖行情低谷的情况下,公司对经销商的销售是否有账期?

答：正常情况下，经销商每月提货2-4次，经销商实行现款现货，基本没有账期。

问：我们了解到,一季度公司饲料业务受到新冠疫情的冲击比较严重,目前情况如何,是否有好转?

答：相比于一季度，目前情况有所好转，但尚未恢复到正常状态，公司主要市场区域中，依然有局部地区存在或突发疫情。随着各地防疫政策的深入推进，新冠疫情对于公司饲料业务的影响正在逐渐减弱。

问：肉禽业务方面,公司白羽鸡产业链各环节的产能配比是怎样的?

答：以控参股合计产量计算，目前公司种鸡端与养殖端的产能配比约为50%，养殖端与屠宰端的产能配比约为90%。

问：公司肉禽业务还会继续扩张吗?

答：未来三年公司会适度放缓肉禽业务扩张速度，重点关注产业链结构的优化、运营管理能力的提升及食品端的探索与推进。

问：生猪业务方面,公司2022年的出栏目标是多少?公司会根据对行情的预判提前进行大幅度的产能扩张吗?

答：2022年度，公司计划实现控参股企业合计生猪外销出栏90-100万头的经营目标。未来三年，公司生猪养殖业务将继续秉持稳健的投资理念、保持安全的发展节奏，谨慎扩大规模。公司将全力以赴强化猪场运营能力，优化饲料营养方案，全方位、立体化的降低生猪养殖成本，提升公司生猪业务核心竞争力，在未来一至两年内，将成本管控能力提升至行业领先水平。

问：本次转债的募投项目已经开始建设了吗?还是说,要等到资金到账之后才动工?

答：本次转债募投的7个项目中，5个项目已经开始建设，项目建设进度各有不同；剩余的2个项目尚未动工。

问：公司在股权激励方面有何计划?

答：公司于2021年5月10日开始实施股份回购，2022年5月9日完成回购，共计回购股份20,956,579股，占公司总股本比例为2.27%，回购的股份拟用于后续实施股权激励计划或员工持股计划。新一轮股权激励方案尚在准备、论证中，公司会根据未来的战略布局、行情走势、目标设定、薪酬规划等多种因素综合考虑，设计出更为合理的激励方案。

禾丰股份主营业务：饲料及饲料原料贸易业务、肉禽业务、生猪业务

禾丰股份2022一季报显示，公司主营收入63.74亿元，同比上升0.81%；归母净利润-12817.62万元，同比下降144.06%；扣非净利润-11859.05万元，同比下降139.64%；负债率44.6%，投资收益-4167.92万元，财务费用3273.24万元，毛利率3.94%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为11.24。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1639.09万，融资余额增加；融券净流出12.37万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，禾丰股份（603609）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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