浙商证券：给予首钢股份买入评级

2021-08-03浙商证券股份有限公司马金龙对首钢股份进行研究并发布了研究报告《首钢股份点评报告：股权激励落地，彰显公司未来发展信心》，本报告对首钢股份给出买入评级，其2021-08-03收盘价为6.58元。

　　首钢股份(000959)
　　投资要点
　　未来三年公司战略产品产量仍将保持高增长
　　截至 2021H1，公司三大战略产品（电工钢、汽车板、镀锡版）累计产量为 297.18万吨，同比增加 10.85%，预计公司全年实现战略产品产量 600 万吨左右。根据公告，公司未来三年将战略产品产量增长纳入考核范围，公司未来高端战略产品产量将继续保持高速增长，彰显公司向高端市场迈进的决心。
　　未来三年公司资产负债率持续降低至 65%
　　公司为搬迁钢厂，搬迁带来的大量投资导致公司资产负债率高于行业平均水平。截至 2021Q1，公司资产负债率为 72.62%，仍高于行业平均值。今年以来，公司利润进入释放期，根据公告，公司未来三年仍将降低资产负债率作为主要目标，一方面降低公司经营风险，同时也显示出公司管理层对于持续盈利的信心。
　　未来三年科技投入不低于 3.55%
　　公司自搬迁以来，由长材产比转向高附加值板材产品，先后先发出高端电工钢、汽车板、镀锡板等三大战略产品。此次公告将未来三年科技投入占营收比重列入业绩考核范围内，充分说明公司未来将继续向高端产品研发深度发展。目前公司在电工钢、汽车板领域均进入市场第一梯队，尤其电工钢产品技术、产量均处于领先低位。高研发投入将助力公司继续巩固高端钢材市场低位，为公司长期稳定盈利提供保障。
　　盈利预测及估值
　　公司股权激励落地，彰显公司未来发展信心。根绝业绩考核目标可以看出，公司在稳定盈利的同时，未来仍将大力研发高附加值产品，巩固公司产品技术优势。同时，积极降低负债率水平，有利于公司抵抗外部风险。 预计公司 2021-2023年实现归母净利润 69.67/75.90/80.66 亿元，对应 PE 为 5.09/4.67/4.39 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：上游原材料价格大幅上涨，产业政策执行不及预期等