融券部分重启单日环增2.4倍 A股跌逾6%或致供券延后恢复

融券升级T+1后的系统升级工作并不复杂，而之所以部分券商较长时间内未恢复供券，仍与当前A股市场的不确定性有关，待指数企稳后相应的融券等做空机制才有望重启。

A股仍处在波动之中，融券业务的变化已在酝酿。

8月17日，银河、长城两家券商先后宣布恢复融券业务，这意味着，多家券商暂停已近两周的融券业务正在逐步恢复。

融券的暂停起于8月4日，彼时中信(600030.SH)、招商(600999.SH)、国信(002736.SZ)等多家券商宣布暂停供券，而多数券商对暂停原因解释为对融券偿还T+1制度的系统升级。

截至截稿前，记者尚未能掌握是否存在更多券商恢复供券的情况。

业内人士指出，融券升级T+1后的系统升级工作并不复杂，而之所以部分券商较长时间内未恢复供券，仍与当前A股市场的不确定性有关，待指数企稳后相应的融券等做空机制才有望重启。

然而8月18日的A股再度出现深跌，上证指数跌幅一度超过6%，这一现象或将延后融券业务整体恢复的预期。

融券两周地量运行

自8月4日中信证券、国信证券等多家券商发布公告暂停融券交易后，两市融券卖出额一度处于零状态运行。

数据显示，8月4日至8月14日的近两周内，沪深两市单日融券卖出额始终低于3亿，期间累计融卖额也仅为12.21亿元，即日均融卖额在1.36亿元。而在此前一周的7月27日至7月31日，日均融卖额高达99亿元，前后相差近70倍。

而从证金公司的转融券数据来看，早在多家券商融券尚未暂停的7月30起，转融券市场需求似乎就已变得格外冷清——截至8月17日，证金公司的转融券成交额已连续13天为零，这已成为自转融券业务开通以来，维持零成交最长的一段时期。

不过需要注意的是，8月4日后仍有融券卖出额出现，或许意味着并非全部券商都迫于融券T+1的系统升级而暂停了供券服务。

“如果所有券商都连续数日不供券的话，8月4日后融券一定会出现零卖出记录，但事实并非如此，这说明有的券商没有暂停供券。”北京一家中型券商非银金融研究员认为，“可能和这些券商的业务体量小，系统升级影响有限有关，当然不排除在系统升级过程外的其他原因造成了这种差异。”

而在地量运行两周后的8月17日，亦有部分券商宣布对升级T+1后的融券业务进行恢复。

当天，银河证券宣布恢复供券；而长城证券也公告，称其已完成系统改造，从即日起恢复融券卖出的功能。不过截至截稿前，记者尚未能掌握是否存在更多券商恢复供券的情况。

而在部分券商恢复供券后，市场的单日融券卖出额也出现了回暖。Wind数据显示，8月17日的市场融券卖出额已达5.83亿元，单日环比增长达240.94%。

深跌或致供券延后恢复

在业内人士看来，多数券商仍然维持暂停供券的原因或许并不止于此T+1交易的系统升级。

“理论上说，这个系统升级并不困难，如果集中力量做。”一家汇金系券商营业部负责人告诉21世纪经济报道记者，“交易所的系统升级一天就完成了，券商要做的只是系统对接，T日偿还权限变成T+1日及之后偿还，类似于参数改动，有的券商可能还会做测试，但这不算系统大手术。”

前述人士认为，对融券业务实施较长时间的暂停，除了系统升级等客观原因，仍与监管层及多家券商参与的维护证券市场稳定整体安排有关。

“这可能还是和稳定市场的政策有关，现在市场没稳，一些券商可能也在等待恢复的时机，”前述负责人指出，“但这种做法意义不大，融券的成交很小，几乎不能对大盘造成影响，暂停这类做空机制对大盘的维稳更多是情绪层面的。”

据21世纪经济报道记者了解，在7月6日的监管层及券商联合救市行动中，多家券商也曾对单日供券进行过暂停。而据有业内人士透露，因市场下跌导致券商暂停供券的情况，此前也曾有过发生。

“定向暂停部分券商提供融券等做空业务来维稳的情况以前也有过，并不奇怪，但无法确定是券商主动叫停的，还是有监管层的窗口指导。”北京一家大型券商策略分析师表示，“通常已暂停的融券是否恢复，也要视市场的稳定情况而定。”

事实上，继股指连续多日回升后，市场的震荡也开始出现。

8月18日，上证指数跌幅一度达6.15%，创业板指与中小板指的跌幅也达6.08%和6.46%，截至收盘有不少于1500只股票达到或接近跌停。而在分析人士看来，这一单日下挫或将延后业内对融券业务重启的预期。

“融券政策调整和股指的情况有关系，”国信证券的一位营业部经理认为，“如果大盘再出现大幅震荡，不排除一些已暂停融券的券商会延后供券重启的时间。”