宏观周报：国内货币政策托底预期增强，美国通胀粘性提升加息幅度押注

（以下内容从西南证券《宏观周报：国内货币政策托底预期增强，美国通胀粘性提升加息幅度押注》研报附件原文摘录）
摘要
一周大事记
国内：中美关税展期预留磋商空间，夯实养老托育服务底座。11月9日，中美双方宣布自11月10日起继续暂停为期2个月的24%对美加征关税，有助于稳定出口及产业链预期。然而关税未全面取消，中美经贸阶段性缓和与博弈并存；10日，发改委披露我国“一老一小”服务体系建设进展，年内140亿中央预算内投资已下达，后续将统筹资金，持续推进普惠供给扩容提质；同日，第九届进博会闭幕，AI、绿色低碳与先进医疗装备成为展品主线，进博会从规模扩张转向技术合作与产业链共建；11日，央行发布三季度货币政策执行报告，明确继续实施适度宽松的货币政策。在结构性工具投向上增列“六张网”建设，将资本市场机制表述深化为统筹完善工具箱、加力实施两项支持资本市场货币政策工具并用好债市非银大额赎回互换便利，政策托底预期增强。
海外：核心通胀粘性推升联储加息预期，原油定价逻辑迎阶段性切换。当地时间11月10日，数据显示美国10月CPI环比上涨0.4%、核心CPI环比上涨0.3%，通胀超预期带动加息押注上行，美联储官员在本周也密集放鹰。CME数据显示市场定价12月加息概率接近100%，其中25bp和50bp概率分别为88.8%和11.2%，大幅加息预期有所升温；11月5日至10日，受AI数据中心建设放缓预期及获利了结影响，LME三个月期锡高位回落超9%至46313美元/吨，期铜回落约5%至13679美元/吨。然而LME锡现货供应仍紧，价格调整与基本面形成背离。此轮调整更多是AI需求预期和风险偏好驱动，后续需跟踪AI资本开支，以及预期向现货的传导节奏；11月9日至12日，美伊外交接触推进但霍尔木兹海峡通航与核材料安排尚未解决，冲突延续与油价回落并存，原油定价逻辑由冲突升级风险转向供给恢复与谈判预期。
高频数据：铁矿石、动力煤价格周环比分别上升0.11%、0.89%，布伦特原油、阴极铜价格周环比分别下降8.62%、1.03%；中游：螺纹钢、水泥价格周环比分别上升0.19%、0.18%，国际散货船价综合指数周环比上升1.76%；下游：30大中城市商品房成交面积周环比下降7.59%，11月第一周乘用车日均零售销量同比下降21%，电影票房收入周环比下降10.07%，制冷冰箱销量同比上升9.68%，家用空调销量同比下降9.36%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别下降0.61%、1.20%。出行与交通：一线四城地铁客运量、航班执行数周环比分别下降0.79%、5.46%。新兴产业中，上游：多晶硅价格周环比上升0.43%，六氟磷酸锂、碳酸锂价格周环比分别下降8.55%、2.02%；中游：DRAM、NAND闪存晶圆价格周环比分别下降1.37%、4.33%。
下周重点关注：中国10月规模以上工业增加值同比、社会消费品零售总额同比、固定资产投资同比（周一）；美国10月零售销售环比（周二）；日本10月进出口同比（周三）；中国10月Swift人民币在全球支付中占比，美国11月14日当周首次申请失业救济人数（周四）；中国11月LPR（周五）。
风险提示：政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。